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       2016年6月6日至7日，在北京舉行的第八輪中美戰略與經濟對話中，中國決定賦予美國2500億元人民幣（約合380億美元）的人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，并準備在美國設立人民幣清算行，成為本輪對話的亮點，這將對未來人民幣業務在北美地區開展和人民幣國際化進程產生重要推進作用。美國財長雅各布·盧表示，這為美國參與人民幣市場打開了“一扇重要的大門”。央行副行長易綱則表示，人民幣國際化是市場驅動的過程。

      人民幣的國際使用現狀

      2009年以來，隨著我國逐步解除跨境交易中使用人民幣的限制，人民幣的跨境使用快速發展，在國際貿易、投資和金融交易中都取得了顯著進展。目前，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣，第五大支付貨幣，第七大外匯交易貨幣。今年年初以來，伴隨著世界經濟形勢變化和國際金融市場壓力，人民幣的國際使用狀況出現了小幅回調，但整體發展趨勢仍然向好。

      （一）人民幣在跨境貿易的使用規模波動上升

      2009年以來，跨境貿易人民幣結算迅速發展，人民幣作為貿易結算貨幣地位快速上升。2009－2014年期間，跨境貿易人民幣結算金額同比增長速度一直保持在30%以上。2015年，跨境貿易人民幣結算量達到7.23萬億元人民幣，同比增長10.43%。其中，貨物貿易人民幣結算量達6.39億元人民幣，同比增長8%；服務貿易和其他經常項目8432億元人民幣，同比增長28%。2016年第一季度，貨物貿易收付金額出現了一定程度的回落，服務貿易及其他經常項目結算金額仍保持了較好的增長趨勢。

      （二）人民幣在跨境投資的使用規模穩步上升

      直接投資是較早實現人民幣可兌換的資本項目，人民幣直接投資發展速度很快。2015年，我國資本項下人民幣收付金額合計4.87萬億元，同比增長43%。其中，對外直接投資7362億元，同比增長2.95倍；外商直接投資1.59萬億元，同比增長84%。2016年第一季度，我國對外直接投資3375億元，同比增長1.3倍，外商直接投資4455億元，同比增長9.3%。

      此外，截至2016年4月底，我國共設立跨境雙向人民幣資金池803個，涉及企業超過近9000家，共419家發生跨境收付。共有300家境外機構獲準進入銀行間債券市場，包括41家境外央行、7家國際金融機構、4家主權財富基金、83家RQFII和42家QFII；總投資額度達2.02萬億元。

      （三）境外非居民持有境內人民幣金融資產數量保持穩定

      截至2016年4月底，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產金額合計3.24萬億元，其中股票市值5704.54億元，債券余額7042.74億元，貸款余額7751.71億元，存款余額1.19萬億元。2015年下半年以來，境外非居民持有境內人民幣金融資產的數量出現了短期內的波動下滑，但整體相對穩定。

      我國于2011年底推出人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點之后，陸續擴大了試點機構的類型和范圍，并不斷增加試點額度。截至2016年3月底，共授予香港、英國、卡塔爾、匈牙利等16個地區和國家共12100億額度；投資范圍拓展到證券交易所交易或轉讓的股票、債券，在銀行間債券市場交易的固定收益產品，證券投資基金，股指期貨，證監會允許的其他金融工具。此輪中美戰略與經濟對話授予美國2500億元RQFII額度之后，美國擁有的RQFII額度將僅次于香港，這是考慮到美國市場的龐大體量的客觀決定。

      （四）離岸市場人民幣存款與債券余額波動增長

      離岸市場是人民幣國際化的重要環節之一。據不完全統計，截至2015年末，港澳臺地區、新加坡、盧森堡等境外主要離岸市場人民幣存款（不含存款證）余額約1.4萬億元，較上年有少許回落。2016年1-4月，境外離岸市場發行人民幣債券196.9億元。

      （五）人民幣清算安排不斷完善

      截至2016年4月底，人民銀行已經與20個國家和地區的央行建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中歐、中東、北美、南美、大洋洲和非洲等地區。尤其是2014年以來，境外人民幣清算行的數量迅速增加。786家境外參加行在境外清算行開立人民幣同業賬戶，存款余額1578.1億元；清算行作為參加行吸收客戶人民幣存款余額1813.4億元。

      （六）雙邊本幣互換工作成效顯著

      截至2016年3月底，人民銀行已與33個國家或地區的央行（貨幣當局）簽署了雙邊本幣互換協議，總規模約3.3萬億元。截至2014年末，境外央行（貨幣當局）發起本幣互換交易金額共計2.3萬億元，動用人民幣金額共計807億元；人民銀行發起本幣互換交易折合人民幣共計41億元，動用對方貨幣折合人民幣共計15.8億元。2014年以來，實質性動用規模明顯增加。2014年，境外央行（貨幣當局）發起本幣互換交易金額共計1.1萬億元，動用人民幣金額共計380億元。人民幣開始逐步發揮儲備貨幣功能。

      相關改革及展望

      自2009年我國開始進行跨境貿易人民幣結算試點以來，匯率市場化形成機制改革、資本項目可兌換改革、金融業對外開放等相關改革措施堅持市場化方向，受到市場主體廣泛歡迎，人民幣國際化成為市場選擇的必然結果。未來隨著我國改革開放的繼續深化，人民幣的國際使用將得到進一步推廣。

      （一）繼續完善人民幣匯率市場化形成機制

      近年來，人民銀行按照主動性、可控性和漸進性原則，持續完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。具體內容包括：完善中間價報價機制、完善人民幣兌美元中間價形成機制，逐步擴大人民幣兌美元匯率的浮動區間。2014年3月15日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。2015年8月11日，強調人民幣兌美元匯率中間價參考上日收盤匯率，以反映市場供求變化，2016年5月6日，人民銀行對人民幣兌美元匯率中間價形成機制做出解釋，即人民幣兌美元匯率中間價報價需考慮“收盤匯率”和“一籃子貨幣匯率變化”兩個組成部分。

      未來將繼續推進人民幣匯率市場化改革，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。

      （二）有序實現人民幣資本項目可兌換

      我國于1996年實現經常項目可兌換之后，即開始穩步推進資本項目可兌換。據有關機構評估，目前實現可兌換的資本項目有10個，部分可兌換的項目有27個，不可兌換的項目僅有3個。我國資本項目可兌換程度實際已經較高，距實現可兌換目標并不遙遠。2014年，我們順利推出了滬港股票市場交易互聯互通機制，以便利境外機構在境內發行人民幣債券。2015年，內地與香港兩地基金互認生效，使得我國資本項目不可兌換的項目減少兩項，資本項目可兌換水平進一步提升。開展并拓展雙向人民幣資金池業務，為集團企業提供了較為自由的人民幣跨境流動渠道。通過試點逐步建立起宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。 未來將提高股票、債券市場對外開放程度，逐步放寬境內機構境外發行人民幣債券和境外機構境內發行、投資和交易人民幣債券的限制。在宏觀審慎和微觀審慎原則框架下，穩妥擴大境內企業境外借用人民幣試點范圍。簡化管理程序，逐步豐富境外機構投資境內銀行間債券市場主體類型，穩步擴大投資規模。

      （三）完善人民幣國際化的金融基礎設施

      目前我國已建成了較為先進的支付與市場基礎設施。未來要進一步加快人民幣跨境支付系統（CIPS）的建設，不斷完善跨境支付安排，鼓勵更多的機構成為CIPS的市場參與者，繼續完善人民幣跨境收付信息管理系統（RCPMIS）建設。

      （四）進一步開展雙邊貨幣合作

      通過加強與相關中央銀行的溝通和協調，進一步擴大雙邊本幣互換的規模和范圍，在保障互換資金安全的前提下，繼續推動互換資金用于支持跨境貿易和投資等用途。

      （五）進一步擴大人民幣在跨境貿易中的使用

      推動政府部門全面實現涉外經濟統計、核算、管理中采用人民幣作為主要計價貨幣，鼓勵境內市場主體在國際貿易中更多地使用人民幣作為計價結算單位，降低貨幣錯配和匯率風險，節省匯兌成本，提高資金使用效率，進一步擴大經常項目下人民幣跨境收支在本外幣跨境收支中的比重。

      （作者單位：中國人民銀行金融研究所；文章來源：《中國發展觀察》2016年第12期）