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 　　1月7日市場再遭熔斷有一部分是特殊因素。1月6日夜，美國能源信息局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國日均原油產(chǎn)量增加1.7萬桶至921.9萬桶。市場擔(dān)憂在油價不斷走低的情況下，美國的原油生產(chǎn)商并沒有采取減產(chǎn)的措施，這將令市場的供需平衡花費更長的時間。數(shù)據(jù)同時顯示，美國全國的商業(yè)原油庫存為4.823億桶，較去年同期高1億桶。正是這條消息，讓歐美原油市場價格暴跌5%以上，而資源類股票也隨之下跌。大家都知道，資源類股票在股價指數(shù)當中占有相當大權(quán)重，以致全球股市因為原油價格下跌而下跌。

　　同樣受此影響，A股開盤后，中石油、中石化低開低走，加之其他資源類股票同樣低開低走，這對市場構(gòu)成巨大壓力，并引發(fā)恐慌盤大肆拋售。這時候，熔斷機制起了非常壞的作用。因為投資者擔(dān)心市場快速下跌而觸及熔斷后失去流動性，于是不計代價地拋售，尤其是融資盤更是時不我待，以趕在熔斷之前拼命出逃。

　　這就是大問題。其實，去年6至8月市場大跌過程中人們已經(jīng)發(fā)行，股票市場的漲跌停板制度，經(jīng)常使市場失去流動性。于是，很多人定義說，政府救市實際是在挽救市場流動性。很顯然，此話有理。許多股票被巨額資金打開跌停板，對市場確實起到了積極作用，大大激勵了市場人氣。但這次，熔斷機制讓市場徹底失去了“恢復(fù)流動性”的機會，這不是造孽嗎?

　　熔斷機制的初衷是為了“讓市場冷靜一下”，但殊不知，對于流動性的擔(dān)憂，反而引發(fā)市場更大的恐慌，這不是造孽嗎?做多力量有實力、有意愿都沒有機會，這不是造孽嗎?于是，今天沒機會出逃者，等明天，那明天會不會開盤就熔斷?如果這樣的市況惡性循環(huán)，這不是造大孽?實際上，我們看到，美國股市歷史上只觸發(fā)過一次熔斷，在熔斷期間，包括總統(tǒng)在內(nèi)的大佬都會站出來說話，安撫市場情緒，激勵市場信心，但我們有誰說話?沒人說話，市場自然就冷靜了嗎?這實在過于“市場原教旨主義”了吧。

　　除了石油暴跌之外，再度觸發(fā)熔斷機制的因素恐怕還是國際因素，那就是人民幣貶值的問題。到底如何看待人民幣貶值和股市走勢的關(guān)系?這是“雙刃劍”。其一，人民幣貶值預(yù)示著國內(nèi)貨幣寬松，如果市場認同這一點，那市場該走高;其二，人民幣貶值預(yù)示著中國經(jīng)濟“很差”，如何市場認同這一點，那市場該走低。美國人很會玩這把“雙刃劍”，它們自己經(jīng)濟爛得一塌糊涂之時，使用空前規(guī)模的寬松貨幣政策推高股市，那時美國舉國上下都在炒作貨幣寬松，而現(xiàn)在，為了防止加息引發(fā)市場大跌，而引導(dǎo)股市更多關(guān)注經(jīng)濟走好。

　　但一定要看一下今天中國的輿論場。幾乎全部輿論都在分析“中國經(jīng)濟如何如何不好，風(fēng)險如何如何大”，從而不僅壓制人民幣匯率，而且摧殘中國股市。這樣的輿論場當然會導(dǎo)致中國經(jīng)濟、中國金融市場的惡性循環(huán)。這時候，我們再度看到那些曾經(jīng)大肆“論證人民幣應(yīng)該升值”的經(jīng)濟學(xué)家，又開始四處講述中國經(jīng)濟風(fēng)險巨大了。他們真夠聰明的，幫美國人打壓中國到底是有意還是無意?說不清楚。

　　其實，現(xiàn)在中國最大的大問題是：金融短期化，整個金融市場不利于資本形成。所以，放貨幣的結(jié)果只會加劇貨幣投機，而無法真正形成支撐實體經(jīng)濟的資本。如果還是看不到這一點，還在容忍貨幣投機，容忍金融短期化趨勢繼續(xù)，那對中國經(jīng)濟才是真正的災(zāi)難。怎么辦?放棄效仿美國的金融改革，大規(guī)模壓縮貨幣基金規(guī)模，讓銀行儲蓄更具吸引力，引導(dǎo)長期儲蓄轉(zhuǎn)化為資本;讓人民幣匯率盯住一攬子國際大宗商品價格，實施有管理的、參考一攬子國際大宗商品價格的浮動匯率制度。