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這事還要從七年前說起，那時油價還是100多美元，OPEC里很多窮兄弟打算利用這個價格優勢，抵押原油大舉融資。這些國家認為，就算油價下跌，只要家里地下還能鉆出石油，就不怕本金還不上。

但這些產油國做夢都沒想到，油價會在如此短的時間內遭遇斷崖式下跌，抵押物價值驟降逾70%，自己不得不用較過去三倍以上的石油規模來償還貸款！

正因如此，安哥拉、委內瑞拉、尼日利亞和伊拉克等國的財務狀況才會變得這么糟糕。

說完了輸家，我們來看看唯一的贏家，也就是數百億美元石油抵押貸款的債主國——中國。

這一次，中國向世界展現了自己的智慧：不要求用貨幣償付，而是用實物商品，比如這些債務國的原油、銅礦，或者黃金——沒錯，就是你耳熟能詳的那個詞“石油換貸款”。

以安哥拉為例，自2010年以來，這個非洲最大石油產出國從中國借走250億美元。最新的一筆發生在去年12月，規模達50億美元。路透社稱，這迫使安哥拉國家石油公司幾乎將今年的所有石油產出都用于還債。

再來看看委內瑞拉，自2007年以來，中國通過“石油換貸款”計劃為這個國家輸送了500億美元貸款，成為其最大“債主”。雖然貸款細節并未公開，但巴克萊預計，委內瑞拉今年需要向中國每天供應80萬桶石油，而油價在100美元時只需供應23萬桶。

就連OPEC的“小弟”厄瓜多爾，在2009-2015年期間，也要以石油的形式，向中國和泰國償還80億美元。

據路透測算，安哥拉、尼日利亞、伊拉克、委內瑞拉等今年將拿出價值300億美元至500億美元之間的石油，用于向包括中國在內的債權人償還貸款。

讓產油國欲哭無淚的是，當油價為每桶120美元的時候，償還500億美元貸款僅需要每日出口100萬桶石油。當油價位于每桶40美元的時候，日均出口量需要提升到300萬桶。

這或許就解釋了為何中國突然被淹沒在“石油的海洋里”。路透指出，與其說是中國石油實際需求增長，倒不如說是大量OPEC石油被迫“涌入”中國。

無論如何，最關鍵的問題是：中國到底能消化多少供應。此前外媒報道，在新加坡和青島港近海，已經密密麻麻地停滿了油輪，形成見所未見的“壓港”奇觀。

自去年中國政府取消私營煉油廠的進口限制后，這些“茶壺”煉廠（Teapot）日益成為原油進口的主力。中國石油采購聯合會數據顯示，截止今年2月底，已有27家私營煉油廠收到或申請了進口配額，年化額度為8950萬噸，合約每天180萬桶。

澳新銀行(ANZ)高級大宗商品分析師表示，中國獨立煉油廠獲得進口配額后，大量購買原油。加之因原油價格低迷，中國國內產油量下降，也對進口需求的增加起到了積極作用。

但是，面對如此巨大的供應，就算是對原油胃口大開的中國，也會“消化不良”。

研究機構BMI Research認為，中國的煉油基建設施并沒有跟上石油購買的速度，煉油利潤增速放緩可能導致“茶壺”煉廠的進口胃口縮減，同時，滿負荷運轉的港口碼頭頗為擁堵，且存儲空間接近耗竭，中國未來的石油進口可能存在增速放緩的風險。

韓國三星期貨一位資深分析師也表示，利潤空間收窄可能會對中國的獨立煉油廠帶來更大影響，并導致原油進口降低。而對中國需求的向下修正，將不可避免的對油價造成不利影響。

面對這種狀況，中國也很無奈。外媒最新報道是：“多艘油輪繼續滯留青島。僅在5月份，就有至少16艘運載量高達2120萬桶的超級油輪（VLCC）在該港口附近停留10天以上，有一半已在那里停留超過一個月。”