東方白：東北特鋼破產重整須保證國家控制權和產業能力
點擊： 作者：東方白 來源：產業人網 發布時間:2016-10-13 10:10:24
東北特鋼破產重整須保證國家控制權和產業能力
——東北特鋼債務問題的梳理、分析和對策
鋼鐵分為普鋼和特鋼，其中特鋼是衡量一個國家能否成為鋼鐵強國的重要標志。特鋼，即特殊鋼，指成分、結構、生產工藝特殊而具有特殊物理、化學性能或者特殊用途的鋼鐵產品，屬于傳統鋼鐵產業的一個分支，是機械、汽車、軍工、化工、家電、船舶、交通、鐵路以及新興產業等國民經濟大部分行業用鋼最主要的鋼類。
世界上約有特鋼近2000個牌號、約50000個品種規格，世界主要特鋼生產國主要有瑞典、日本、美國、德國、法國、意大利、西班牙、韓國等，它們占據全球90%以上特鋼貿易份額。瑞典是世界上特鋼占比最高的國家，以高度專業化生產著稱，日本特鋼產品高端比例大，綜合競爭力強。我國的特鋼產業最初是為國防軍工、航空航天配套而建的。近十幾年來隨著汽車工業的壯大、機械行業向高精尖設備發展轉型，特鋼產量快速發展，品種也日漸齊全和多樣化。目前我國特鋼產量占世界比例大約為15-20%，特鋼的產品研發、自主創新及高端自給方面得到了較好的發展。
中國特鋼行業雖然發展較快，但與世界發達國家相比還存在行業集約化、規模化程度不夠；專業化高效化不夠；特鋼產品的深加工及延伸不夠等問題。因此中國特鋼行業要獲得健康持續的發展勢頭就應該提高中國特殊鋼產業集中度、淘汰落后生產能力、加快特鋼行業的技術創新步伐。
未來，隨著中國制造業大國之路的開啟，將著重提高裝備制造業的水平，特別是要提高軍工、重工、機械等重大技術裝備國產化水平，這為中國特殊鋼行業提供了廣闊的市場前景和難得的發展機遇。因此，中國特鋼行業提升潛力巨大。
縱觀世界鋼鐵工業發展歷程，發達國家的鋼鐵發展的共同點是：鋼產量達到一定規模后，優、特鋼比重逐步提高，達到20%左右的比例。雖然未來國內粗鋼總產量增速將逐步放緩，但是特鋼比重的提升將是趨勢。特鋼產品盈利提升空間也很大。國內特鋼的盈利水平明顯低于國外，國內特鋼企業毛利率10%左右，國際特鋼企業20%左右的毛利率，而專一化特鋼企業的毛利可以達到35%以上。隨著國內特鋼行業的發展和技術進步，未來的盈利提升空間很大。未來中國制造業發展前景廣闊，中國制造的國產化以及中國制造的國際化將大幅增長對國內特鋼行業的需求。
總而言之，中國發展需要特鋼，特鋼對中國工業發展至關重要，東北特鋼未來發展值得憧憬。
東北特鋼，一個共和國特殊鋼材的長子，一個創造了無數第一的鋼鐵巨子，一個掌握了諸多高精尖特殊鋼材制造技術和能力的核心企業，一個被周總理譽為“掌上明珠”的東北特鋼，由于沉重的債務負擔，要被破產重整，被債轉股了，或者破產清算了。但東部特鋼不是一家普通的大型國有企業，它是一家頂尖的特殊鋼材研發制造企業。對這個企業的破產重整，需要格外慎重。
東北特鋼是一家什么樣的企業
東北特鋼集團總部位于大連。除擁有大連特鋼、撫順特鋼、北滿特鋼三大生產基地外，還在大連、撫順、齊齊哈爾、山東、鞍山、上海、內蒙古等地設立大連精密合金有限公司、大連特殊鋼制品有限公司等5個全資子公司。擁有機電工程有限公司、山東鷹輪機械有限公司、上海特殊鋼有限公司等12個控股子公司，大連鋼絲制品有限公司、煙臺優鋼有限責任公司等6個參股子公司。東北特鋼集團四大主導產品分別是：不銹鋼長型材、軸承鋼、工模具鋼、汽車用鋼。
東北特鋼是我國“一五”期間興建的156項重點工程中唯一的特殊鋼企業。始建于1952年，1957年11月全面建成投產。2004年9月23日，北滿特鋼與遼寧特鋼共同組建了東北特鋼集團。
60多年來，東北特鋼先后為我國自行研制的第一門重型火炮、第一輛重型坦克、第一艘核潛艇、第一架殲擊機、中國第一艘宇宙飛船、第一顆人造地球衛星、第一艘萬噸遠洋巨輪、第一枚導彈、第一次發射遠程運載火箭、第一架新型飛機、第一艘核潛艇、第一輛重型坦克、第一座原子能反應堆、第一枚洲際導彈等多個國家第一提供了關鍵性合金鋼材，生產出中國第一爐不銹鋼、第一爐高速工具鋼、第一爐高強鋼和超高強鋼、第一爐精密合金、第一爐高溫合金……等的研制，提供了重要的原材料，填補了我國多項空白，為我國的航空、航天、軍工、汽車、鐵路、礦山、能源、石油、化工等行業以及黑龍江省的經濟發展做出了巨大貢獻，東北特鋼一直承擔著國家黑色冶金新材料研制50%以上的科研課題。
新中國締造者毛澤東主席聞聽東北特鋼生產出第一爐不銹鋼，欣然為之親筆題詞：“沒有工業，便沒有鞏固的國防，便沒有人民的福利，便沒有國家的富強”。
周總理稱贊東北特鋼是祖國的“掌上明珠”。
江澤民總書記、胡錦濤總書記先后親臨視察東北特鋼并親筆題詞。
國家領導人周恩來、劉少奇、朱德、鄧小平、朱镕基等都先后親臨視察東北特鋼，支持并鼓勵東北特鋼的發展。
東北特鋼子公司北滿特殊鋼有限責任公司曾榮獲國家一級企業稱號，曾被列為國家520戶重點企業之一，曾進入全國500家最大型企業的146位，是國內軸承鋼、冷拔材、合金鋼鍛材的生產基地，年總體冶煉能力85萬噸，年總體鍛壓、加工成材能力76萬噸。擁有從國外引進的90噸和45噸高功率電爐各一套，雙流水平連鑄、四機四流弧型連鑄各一套，90噸LF/VD精煉爐一套、22架橫列式連軋機組等先進設備和Φ140無縫鋼管生產線，具有先進的檢測設備和較強的生產、試驗研究和新產品開發能力，成品鋼材可生產軸承鋼、汽車鋼、齒輪鋼、彈簧鋼、工模具鋼、冷軋輥、無縫管為主的八大類700多個品種的優質鋼材，產品覆蓋29個省、市、自治區，部分產品已打出國門，遠銷到東南亞和歐美等國家和地區。具有國內一流的鍛造能力和電渣鋼冶煉能力，擁有3000噸水壓機、3000噸快鍛機、1250噸水壓機各一臺，六臺電渣爐，可生產國內最大的電渣錠，在生產火炮用鋼、核潛艇用鍛鋼、坦克用鋼、冷軋輥坯、大型高壓容器、大型模具鋼等鍛件方面，在全國特鋼行業具有獨特的優勢。
子公司撫順特殊鋼股份有限公司是中國不可替代的國防軍工、航空航天等高科技領域使用特殊鋼材料的生產研發基地，為新中國的航空航天、國防軍工等高科技事業的發展做出了卓越貢獻。第一顆原子彈、第一顆氫彈、第一顆人造衛星的研制成功，撫順特鋼提供了重要原材料；從我國自行研制的第一枚導彈到各類中程遠程運載火箭，其耐高溫、高強度、高靈敏度的關鍵材料均由撫順特鋼提供；我國“神舟”系列宇宙飛船、“嫦娥一號”探月衛星運載火箭上，撫順特鋼提供了各種關鍵材料；從新中國第一代戰斗機到當代最先進的戰斗機，撫順特鋼提供了高純、超高強鋼。國慶五十周年，天安門廣場大閱兵，在展示的新式武器上所使用的特殊鋼新材料中，80%以上由撫順特鋼提供。
子公司大連特殊鋼有限責任公司擁有電弧爐、LF爐、VOD(VD)爐、AOD爐、SER爐等完善的冶煉裝備，形成以不銹鋼、模具鋼、軸承鋼、汽車鋼、彈簧鋼為核心的高合金鋼和合金鋼冶煉兩條專業化生產線；有世界一流水平的高精度棒線材連軋機生產線，大圓材連軋生產線、模具扁鋼、鍛材生產線以及光亮材精整深加工、鋼絲深加工生產線等，形成了從冶煉、成材到深加工一整套完整的特殊鋼精品生產體系。具備年產特殊鋼60萬噸、鋼材58萬噸的生產能力。生產的鐵路提速減震簧的合金彈簧鋼光亮材，其性能指標比國家標準提高了50-100%，滿足了鐵道部對鐵路提速減震簧的要求，成為國內首家，并且是國內生產提速減震簧用的合金彈簧鋼光亮材最大的生產廠家。另外，鐵路提速合金彈簧鋼光亮材60SiMnAT、60Si2CrVAT，合金工具鋼光亮材、合金結構鋼光亮材，榮獲國家“實物質量達到世界先進水平金杯獎”。工模具扁鋼，尺寸精度和表面質量達到“使用條件的近終型”，其寬度、厚度、長度和實物質量，在國內處于領先水平。汽車用齒輪鋼、曲軸用鋼、標準件用冷鐓鋼、非調質鋼、易切削鋼等，品種齊全，產品實物質量與進口鋼材相媲美，已廣泛被一汽、二汽、上海大眾、南京依維柯以及日本豐田公司等采用。大連特鋼的產品除了為國防軍工、航空航天、電子信息等高科技領域提供重要材料外，還廣泛應用于機械制造、石油化工、汽車工業、交通運輸、醫療衛生等國民經濟各個領域，公司生產的300系列和400系列大盤重不銹鋼線材、軸承鋼線材、鐵路提速簧用鋼、模具扁鋼等在國內市場享有一定盛譽。公司的產品除供國內市場外，還遠銷歐、美、澳、亞等三十多個國家和地區。
東北特鋼發生了什么問題，導致要破產重整呢？
東北特鋼的負債以金融債務為主，包括集團本部、子公司及控股公司在內的負債共計約443億元，此外，還有約110億元的經營負債，總負債已經超過東北特鋼去年最后一次公布的財務報表上的總資產。遼寧省國資委直接和間接持股東北特鋼68.81%，為東北特鋼實際控制人。
東北特鋼的債務問題，肇始于企業生產設備、生產線升級和新廠區建設。
2008年東北特鋼為實行技術升級改造而進行巨額投資。從2008年起東北特鋼大連基地搬遷改造，導致公司債務負擔大幅上升，資產負債率從2007年的65.85%持續加重至2010年的87.35%，加上后續又新增大型材廠的投資，近年來公司資產負債率一直保持在84%至85%之間，債務負擔重，償債指標較差。
據遼寧日報2013年9月的報道：
過去幾年，東北特鋼集團三大基地同步進行了大規模的全面技術改造。大連基地投資160億元引進國際一流的工藝裝備，建成了世界最先進的10條現代化特殊鋼專業化生產線；撫順基地斥資百億元，形成了國防軍工和高科技領域國際一流水平的工藝裝備；北滿基地則規劃投資227億元，進行全面技術改造。
截至2014年的6年間，東北特鋼累計投入300億元，實施國內外特鋼企業最大規模技術改造，并計劃在未來3年完成特鋼品種在高端市場的新布局，高溫合金、高強鋼等產品將占領國內民品市場份額35%以上，1/3產品實現外銷或替代進口。就是這300億技術改造投資，讓東北特鋼負債累累！！！
中債資信的分析報告稱，東北特鋼近年來仍保持盈利的狀態，但是利潤規模并不大，而且公司資金被占用規模較大且時間也較長。這說明東北特鋼在嚴酷的鋼鐵去產能政策和低迷的經濟增速，依然實現了利潤！而且，公司應收款較大也是現金流吃緊的重要原因。
所以，東北特鋼本身的“肌體”沒有問題，只是由于前期的改造投入和應收款太多，才導致持續違約。
3月24日，東北特鋼董事長楊華自殺。
自3月28日起，東北特鋼先后已有“15東特鋼CP001”、“15東特鋼SCP001”、“13東特鋼MTN2”、“15東特鋼CP002”、“14東特鋼PPN001”、“13東特鋼PPN001”、“15東特鋼PPN002”、“15東特鋼CP003”共8只債券未能按期足額償付，所涉發行規模共計55億元。9月26日，本息金額為7.441億元的東北特鋼2015年度第三期短期融資券（簡稱：15東特鋼CP003）再次違約，成為東北特鋼年內第9次違約。
但有媒體報道稱，其實，東北特鋼的這次債券違約本是有可能避免的。
證券時報援引知情人士消息稱，當時，主承銷商國開行曾主動與發行人和控股股東遼寧省國資委溝通，愿意提供流動性支持，并表示已經準備好兌付資金，同時還愿意一攬子考慮為國開行主承銷的其他存續債項兌付提供資金支持。但是，遼寧省地方政府的相關部門一直未予以回應。
在7月20日召開的東北特鋼2015年第一、二、三期短期融資券第三次持有人會議上，債券持有人要求調查遼寧國資委在處理東北特鋼違約債券的過程中是否有不作為。在東北特鋼多次發生債券違約及其引發的風波被諸多媒體報道后，作為東北特鋼控股股東的遼寧省國資委和遼寧省政府還都未就此事公開發聲。
根據東北特鋼公開的財務數據，2015年前三季度，東北特鋼實現營業收入、營業利潤分別為145.28億元和0.91億元，公司未分配利潤為-7.62 億元。公司總資產527.76億元，全部債務總額388.31億元，資產負債率達到84.35%。國泰君安最近的一則報告中分析，東北特鋼違約的主要原因在于周轉不靈，其資產負債率保持在84%以上的高位，流動性壓力極大，高度依賴滾動融資周轉。
東北特鋼的負債以金融債務為主。國開行在3月28日發布的公告稱，東北特鋼面臨較大的流動性壓力。對企業生產經營和資金周轉帶來不確定的負面影響。這個判斷表明，東北特鋼并不是由于產品競爭力不行，而出現的經營性困難。而且，東北特鋼集團組建后基本解決了全部歷史遺留問題，實施脫困成本較小，引發社會矛盾風險較小。
東北特鋼的問題，是財務困難，不是產品問題。東北特鋼走入今天的困境主要原因在于投資巨大，帶來的財務成本已超出企業承受范圍。東北特鋼全集團年營業收入在200億元左右，可是每年財務成本支出高達30億元。2011年－2015年，企業支付的財務成本高達150億元。可以說，是沉重的債務利息壓力，壓垮了特鋼的財務。如果這個成本卸掉或大大減少，企業將輕裝上陣。
通過上述東北特鋼的信息，我們可以知道，東北特鋼的產品、研發、技術、設備、生產能力和人力資源，都是非常雄厚的，甚至是國內首屈一指的。產品的競爭力很強，尤其是很多產品和技術直接關系到國家最重要的武器和裝備制造。
同時，在去產能的背景下，金融機構普遍收緊對鋼鐵行業的融資，或停貸，或提高貸款利率，導致企業無法通過“借新還舊”渡過難關。今年以來，遼寧省更換了東北特鋼領導班子，省國資委還派駐工作小組入駐企業，指導、監督企業進行挖潛增效、降低成本等整改行為，取得了一定成效。就在今年3月企業債券出現第一次違約之前，遼寧省國資委、省金融辦等多個政府部門還通過擔保、協調其他國企借款等方式幫助企業解決了近十億元的流動資金短缺問題，延緩了企業債券違約的發生時間。
這樣一家企業，僅僅以財務指標來衡量是不夠的。東北特鋼通過近年來的改革，企業面貌發生了根本性變化，已經擁有雄厚的物質資源和人力資源、強大科技創新能力、良好技術裝備、一流技術管理水平，已經成為能夠把握市場機遇、應對國際市場挑戰的新型國有企業，能夠在保證國民經濟持續健康發展中發揮著重大作用，在結構調整和產業改造升級中發揮著引領作用，是維護國家經濟安全的有生力量，是地方經濟的重要支柱。在不計算財務成本的情況下，東北特鋼已實現現金流為正。也就是說，東北特鋼還有很好的發展后勁和潛力。
東北特鋼這類企業，在中國不是多了，而是太少了，太小了！
關于東北特鋼問題處理思路的思考
1、要考慮東北特鋼對于中國特鋼產業的重要性，站在中國鋼鐵產業，乃至國防、軍工、裝備、重化工等制造業振興的角度考慮東北特鋼的改革特殊性。
不能因為破產重整，影響了中國特鋼產業的發展，更不能影響軍工國防用鋼。東北特鋼是一家基礎骨干型企業，一家關系到國家工業發展和國防工業的重要企業。是東北重要裝備工業及原材料工業乃至整個工業領域主要骨干企業，高溫合金、高強鋼、特種不銹鋼等主要特鋼品種在國防軍工市場份額達到80%以上。目前，東北特鋼承擔我國軍工及航空航天所有特種合金80%以上的國家級研發課題。技術方面，所有生產流程都達到當今世界特鋼生產最高水平。此外，東北特鋼深厚的技術積累和極其重要的特殊鋼材產品，關系到許多尖端軍工和設備制造，工程用鋼。這樣一個企業，對于國家產業安全和國防事業來說，是極其重要的。不能把暫時的經濟效益作為唯一的衡量標準。
據報道，不少投資人表示，如果對債券部分也實行轉股，對部分基金、理財等集合類持有人而言，債轉股時間周期太長，無法解決兌付問題。已有部分持有人明確表示，“我們現在的訴求就是要求東北特鋼破產”。而作為東北特鋼集團旗下最重要的生產基地之一，撫順特鋼屬于集團的優質企業，公司在2000年上海證券交易所上市。因此，撫順特鋼（國防軍工、航空航天等高科技領域使用特殊鋼材料的生產研發基地）是否納入破產重整之列，將是債權人和當地政府博弈的一大關鍵。如果雙方最終沒有就破產重整方案達成一致，則不排除進行破產清算。這種吧東北特鋼推向死路，殺局取卵的處理方法，已經危及到了國家的產業安全和國防軍工產品生產，絕不可取。
2.、要考慮東北特鋼光明發展前景和巨大的發展潛力。東北特鋼現在處于搬遷完成，設備和生產線升級改造完成，即將煥發新的勃勃生機的前夜。東北特鋼集團大連新基地將安裝10條生產線，生產線的裝備水平都是國際最高水平，工藝路線全面優化，實現了零排放，并新開發出一系列升級換代產品。子公司北滿特鋼、撫順特鋼也都改造完成，只要熬過現在的整體經濟低迷時期，就會迎來強大的市場需求和滾滾財源。東北特鋼現在就是一只能夠下金蛋的雞和馬上要摘果子的搖錢樹，現在被破產處置，實在可惜。等于是孩子生完，養大了，最后讓別人抱走了。
3、要考慮其他資本運作方式幫東北特鋼度過短期財務難關。東北特鋼一直經營狀況良好，技術雄厚，產品線剛剛更新升級，只是由于財務成本問題，導致頻頻違約。遼寧省和遼寧國資委，甚至國家，都可以成立資產處置公司，一邊注資東北特鋼，解決流動性難題。一邊通過資本市場募集資金，或者員工集資等手段，償付債務。東北特鋼債務違約，就是因為債務雪球越滾越大，利息越來越高導致的。利滾利驢打滾。解決這個問題，長痛不如短痛。徹底解決東北特鋼債務，同時強化對東北特鋼的監督管理，大幅降低管理成本和不必要的開支，幾年之后，必然會迎來新的春天。總之，改革的目的是要進一步增強、更好發揮企業的作用，無論如何改革，不能損害黨和國家對這種企業的絕對控制權。這個時候，處置東北特鋼的債務問題，應該通盤考慮企業長期的回報率和企業的發展潛力。不能在迎來美好未來的前夕，失掉企業的控制權。
4、要考慮激發東北特鋼廣大職工的積極性，和衷共濟，共渡難關。在所有的新聞報道和分析中，筆者沒有看到一點東北特鋼職工對如何克服東北特鋼困難期的消息。東北特鋼幾十萬職工，不關心企業未來發展嗎？知道企業要被破產重整或者破產清算，被改變企業所有制，國企職工身份不再了，都沒有想法嗎？不太可能吧。為何東北企業的改革、改制，從遼寧到黑龍江，都從來看不到一點職工的消息呢？不要等到發生了龍煤集團職工上街游行了，才想到如何安撫和聽取職工意見。共產黨能夠由小到大，由弱到強，力量源泉就是依靠人民，全心全意依靠職工辦企業，是國有企業管理經營的根本遵循。在這個時候，東北特鋼更需要煥發其廣大職工的力量，降本增效、節約挖潛、獻計獻策、民主管理，把企業所有的冗余成本和不必要的支出全部清除掉，把能夠挖掘的企業發展潛力和效益都釋放出來。只要有廣大職工的支持，東北特鋼的困難一定會克服。東北特鋼應該好好總結東北特鋼如何從一窮二白發展到國內最大的特鋼企業，創造了無數個第一的經驗。今后，東北特鋼改革重生，鳳凰涅磐，再創輝煌，也同樣離不開過去的經驗和方法，離不開全體職工的努力和奉獻。這些才是東北特鋼這種大型國企的力量之源。
國有企業還是保障人民共同利益的重要力量。國有企業屬于全民所有，是保障人民共同利益的重要力量。國有企業不但要以最可靠、最雄厚、最先進的物質力量造福人民，而且要以社會責任、社會擔當增進民生福祉、促進生態文明、增強社會和諧穩定、確保公平正義，體現社會主義制度的優越性。這些論斷，是處置東北特鋼改革是需要認真考慮的。特鋼債務處理問題，也是要遵循習總和黨中央、國務院的指示的。不能為了處理債務，而失掉特鋼作為大型國有企業、重要骨干國企的責任跟本。
就在昨天，10月10日至11日，全國國有企業黨的建設工作會議在北京舉行。習近平總書記出席會議并發表重要講話。
習近平在講話中強調，國有企業是中國特色社會主義的重要物質基礎和政治基礎，是我們黨執政興國的重要支柱和依靠力量。新中國成立以來特別是改革開放以來，國有企業發展取得巨大成就。我國國有企業為我國經濟社會發展、科技進步、國防建設、民生改善作出了歷史性貢獻，功勛卓著，功不可沒。
習近平指出，堅持全心全意依靠工人階級的方針，是堅持黨對國有企業領導的內在要求。要健全以職工代表大會為基本形式的民主管理制度，推進廠務公開、業務公開，落實職工群眾知情權、參與權、表達權、監督權，充分調動工人階級的積極性、主動性、創造性。企業在重大決策上要聽取職工意見，涉及職工切身利益的重大問題必須經過職代會審議。
可以說，東北特鋼的重要性和產業價值，是遠遠超過幾百億元債務的。東北特鋼一旦破產消失，或者被私有化，被國外資本控制，損失將波及中國國防軍工和基礎裝備制造業，是中國發展強大不能承受的。特鋼債務問題處理，必須按照黨中央提出的做強做優做大的要求，依靠黨的領導，加大扶持改革力度，團結全體職工，加速體制機制創新，把黨的政治優勢、組織優勢和群眾工作優勢，轉化為企業的競爭優勢、創新優勢和科學發展優勢，發揮產業領頭羊和地方經濟支柱的作用，打造一個世界級的特鋼企業，為中國工業4.0，為中國國防和工業發展提供最好的特殊鋼材。
（來源：產業人網）
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