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　　中國改革的關鍵是國有企業改革，而國有企業改革的關鍵，是那些關系國計民生的特大型國有企業如何改革。

　　目前，中國還有100多家中央企業，包括國務院國資委管理的企業，如軍工、電信、石油、鋼鐵、重型機械、基礎裝備，以及建筑、貿易等；由銀監會、保監會、證監會管理的企業，屬于金融行業，如國有五大銀行及中國進出口銀行、國家開發銀行等；由國務院其他部門或群眾團體管理的企業，如鐵路、煙草、黃金、港口、機場、廣播電視、文化出版等。此外，在各個省、市、自治區，還有一些為數不多的大型國有企業。這些大型國企大多是集團公司，而一個集團公司下面可能控制著很多子公司。2014年，在上市公司中，中央國有企業一共328家，地方國有企業651家，上市公司中國企占所有上市總數的38%，而營收占57%，利潤占65.7%。國企總市值約為34萬億，而2014年中國的GDP也就63萬億。

　　現在剩下的國有企業，基本上都是大型的央企和省屬國企，或是具有國際影響力，或是行業龍頭，或是地方經濟支柱，或是基本資源和基礎設施建設等方面的大型企業了。省級以下的國有企業，基本已經在上幾輪的國企改革中全部消失了。在地市、縣市一級，已經沒有國有企業。

　　這些所剩無多的國有企業，是中國特色社會主義制度的經濟基礎，是共產黨執政的經濟保障，是中國工業的核心和脊梁，是全國人民的共同財富。國有企業改革最需要避免和防止的就是國有資產流失，國有企業被私有化。前幾次國有企業改革所暴露出來的國有企業被掏空，低價賤賣，甚至白送的案例，已經使得國家和社會已經對國有資本被侵吞和流失問題高度警惕了。

　　曾經的一些空手套白狼的套路，已經無法操作了。對這些企業進行私有化改革，一個是盤子太大，很難一下子拿下。即便以很低的價格拿下，吃相也會很難看，容易引起社會輿論的高度關注和企業職工的強力反對。現在留下的國企，動輒幾百億，幾千億，甚至幾萬億的盤子，實在是太大了，太引人注目了。以前的管理層收購，低價賤賣，引進戰略投資者等把戲，操作起來非常困難，民意阻力也會非常大。怎么辦？最好的辦法就是將其金融證券化后出售。而購買者來自世界各地，采取復雜的股權設計方案，借助各種名目的私營公司，離岸公司等名目，進行一股腦的出售。由于股權復雜，投資人背景很難查清，特別是在資本市場進行公開發售，難度更大的情況下，是最好的一舉拿下這些國有大型企業的辦法。

　　看看專家們給出的建議，上海立信會計金融學院自貿區研究院副院長肖本華在接受《證券日報》記者采訪時表示：

　　“新的一輪國企改革的特點是需要以國資改革帶動國企改革，在國資改革中要充分發揮資本市場的作用，因此金融工具，尤其是各類證券市場工具將會在國企改革中發揮越來越大的作用。”

　　哪些企業能夠享受這個待遇呢？不是僵尸企業，而是優質國企。僵尸企業只能被關閉或白送了。這里插一句題外化，僵尸企業這個詞，其實很不嚴謹。企業盈虧，就好像人得病感冒，是很正常的現象。現在中國經濟整體下行，不但國有企業經營困難，私有企業、外資企業也是出現了大批倒閉潮和經營性虧損。但這些原因是多方面的。而現在僵尸企業這個名詞，仿佛只有國有企業才配使用。私有企業經營困難，決不能使用僵尸企業這個詞。難道國企就該死至此嗎？

　　其實專家們所指的國有企業混合所有制改革，就是國企私有化。

　　肖本華表示，其他金融機構和地方國企可以進行類似創新，但前提條件是地方國企中有一批優質的上市企業。這種以上市股份換購ETF份額的做法，推進了這些年來倡導的國企混合所有制改革，在保持國有資本一定控制權和影響力的前提下引入社會資本。

　　中國證券法學研究會副秘書長鄭鈜在接受《證券日報》記者采訪時指出：

　　“創造性的應用金融工具就顯得尤為重要……當前最大的障礙還在于國企和金融市場還缺乏融合深度。國企對于資本市場和金融工具的認識還不夠深入。下一步需要國有企業和金融機構更好地合作，創新性地使用金融工具或者形成新的金融工具組合，解決國有企業改革的關鍵性障礙問題。”

　　這些已經表明，如何高效、高速的變革國有企業的所有制。

　　而近期遼寧將9家省屬核心國有企業在沈陽產權交易所向全社會征集戰略投資者，全面推進“混改”，則是更加具有創新性和革命性。

　　前面提到的是國有企業進入股市，然后進行甩賣。而遼寧的做法則是先統一將優質國企劃入社保基金（這個是有根據的，《關于深化國有企業改革的指導意見》第（十五條）最后一句，“劃轉部分國有資本充實社會保障基金。”），然后再統一打包出售。

　　這個辦法有一下好處：一是徹底繞開了人大、國資委、企業職工代表大會和社會監督。二是各家國有企業股權出售是混合在一起打包出售，這是過去從來沒有過的。這就徹底斷絕了以后國家贖回股份的可能。三是一并打包出售的方式可以有效壓低股份價格。四是最重要的，賣的特別快！上千億上萬億的盤子一次就能賣出去。

　　想想原來國企改革一個一個企業出售，變賣的方式，存在被查出腐敗的風險，員工反對的風險（參看通鋼改制），社會輿論制約監督的困難（參看徐工改制引進海外金融資本）。現在這種一股腦、一下子、一錘子的國企改制，簡直就是從冷兵器時代進入核戰爭時代的區別。不得不感慨金融資本是最高效、最兇狠的收割工具。還有，以后國有企業所有制改革，國資委和企業高管們可以靠邊兒站了！金融資本可以從容的、隱蔽的、全面的完成對中國所有國有企業的控制。賣掉以后引進來的戰略投資者，因為混合股權非常復雜，根本就鬧不清實際控制人是誰。因為你看到的都是金融機構的職業經理人或者委托人，真正的控制人，壓根不會出現。

　　下面，以中國鐵路為例，預測下鐵總這類原來很難進行私有化的超級國企，如何進行私有化。首先要實事求是的承認，鐵路是絕不能被私有化的，雖然鐵路私有化的聲音一直很強大，理由很充足。但由于巨大的反對聲音，鐵路每次私有化企圖都會引來全社會的關注。現在好了，終于有了一個沒有阻力的改革路徑了。

　　首先，由于社保基金的需要和相關規定，鐵路將會把部分股份（這個鐵路股份怎么被低價評估，參看@平民王小石的文章《鐵路私有化是禍國殃民之策》）劃撥社保基金。

　　其后，由于社保基金虧空嚴重，亟需現金才能維持運轉。所以將鐵路以及其他國企的股份，一并出售。

　　最后，為了考慮保證股票市場平穩，并且在“提升企業國際國家化管理水平” “與國際優秀公司接軌”等理由下，能夠接盤這么大資金要求的“戰略投資者”，又如此高大上的，只能是國外的巨型金融投行、金融機構了。

　　當然，如果有相關法律約束，不得不先注資某些國內買辦公司，或者借助復雜的股權控制模式，采用大股東-->BVI(A)-->Cayman-->BVI(B)-->境內公司的雙層套嵌，甚至多層套嵌的方式，也是有辦法變通的。這種套路得操作幾次之后，才能完成對鐵路的最終把控。

　　期間，污蔑鐵路壟斷、低效、虧損都還要持續深化，創新方式方法，以營造一個把自己的血管賣掉，還要社會覺得這是維持鐵路生存，制止鐵路不斷蒸發浪費全國人民財富的唯一辦法，這樣一種語境和氛圍。

　　這樣，一個幾十萬億的鐵路，被股價為負資產，然后拿出最可能盈利的高鐵（包括裝備制造和技術）、東部地區線路、運輸繁忙的線路劃歸社保，社保再出售這些股份，就完成了鐵路優質資本的快速轉制。

　　有的人認為，這種方式怎么可能呢？其實這種方式正在進行中。有報道指出：遼寧這次“混改”估計會有一個試水的過程。根據目前東北經濟狀況及國家層面的頻繁調研，這次遼寧9戶國企“混改”應是東北新一輪國有企業改革的開端，后續東北地區其他國企應該會陸續跟進（《遼寧九國企打包“混改” 東北新一輪國企改革鳴槍》）。

　　社保基金沒有權利出售這些國有股份！必須立即停止！

　　（來源：產業人網）

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