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孟剛：貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)對(duì)“一帶一路”推進(jìn)人民幣國(guó)際化的啟示

點(diǎn)擊：  作者：孟剛    來(lái)源：一帶一路百人論壇  發(fā)布時(shí)間:2017-11-09 11:09:27

 

       【引子】：英鎊、美元、日元和歐元是全球主要國(guó)際貨幣。從貿(mào)易、投資、金融、政府等角度研究以上貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，對(duì)“一帶一路”推進(jìn)人民幣國(guó)際化有著重要的啟示意義。在“一帶一路”建設(shè)中推進(jìn)人民幣國(guó)際化，中國(guó)應(yīng)當(dāng)夯實(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，穩(wěn)中求進(jìn)，和沿線國(guó)家共商共建共享，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和金融合作，優(yōu)化投資和貿(mào)易環(huán)境，強(qiáng)化人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算、交易和儲(chǔ)備職能。 

一、英鎊的歷史經(jīng)驗(yàn)

（一）英鎊國(guó)際化概述

1.“日不落帝國(guó)”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

英鎊占全球主導(dǎo)地位的時(shí)間，從英國(guó)1816年率先實(shí)行金本位制，至1945年布雷頓森林體系（Bretton Woods System）正式建立為止。英鎊的國(guó)際化基本結(jié)束了之前各國(guó)貨幣各自獨(dú)立運(yùn)行的松散狀態(tài),標(biāo)志著全球國(guó)際貨幣體系的最初建立。英鎊的國(guó)際化，歸功于以機(jī)器代替手工為主要特征的第一次工業(yè)革命為英國(guó)奠定的堅(jiān)實(shí)政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，以及英國(guó)通過(guò)殖民擴(kuò)張的方式開(kāi)展的對(duì)外貿(mào)易、投資和金融合作。

2.綜合國(guó)力和英鎊地位的雙衰落

第一次世界大戰(zhàn)后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向衰落，隨著美國(guó)綜合實(shí)力的不斷增強(qiáng)，國(guó)際上一度出現(xiàn)英鎊和美元共同主導(dǎo)全球貨幣體系的情況。1945年，布雷頓森林體系正式建立，美元確定了霸主地位，成為全球唯一的主導(dǎo)性國(guó)際貨幣。1949年9月，英鎊一次性貶值30.5%，英鎊兌美元的匯率從1940年的固定匯率1:4.03跌至1：2.8左右。但是英鎊并沒(méi)有就此退出世界貨幣體系的歷史舞臺(tái)，仍然在區(qū)域化基礎(chǔ)上居于國(guó)際次要位置。

（二）英鎊國(guó)際化的對(duì)外貿(mào)易基礎(chǔ)

1.全球第一的國(guó)際貿(mào)易地位

1860年，英國(guó)的工業(yè)總產(chǎn)值在全球占比達(dá)到了近50%。1870年，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量高達(dá)世界的9.1%。海外殖民地為英國(guó)提供了大量的原材料和貿(mào)易市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)品得以通過(guò)跨境貿(mào)易的方式銷往海外。英國(guó)擁有了雄厚的資金和領(lǐng)先的技術(shù)后，向相關(guān)國(guó)家進(jìn)行大規(guī)模投資，又進(jìn)一步鞏固了貿(mào)易大國(guó)的地位。1880年，英國(guó)的國(guó)際貿(mào)易總額在全球占比約為40%。英鎊被廣泛使用，海外影響力大幅增加，保值能力和交易能力得到各國(guó)認(rèn)可。

2.英鎊的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算職能突出

18世紀(jì)50年代，英國(guó)實(shí)現(xiàn)了從重商主義（Mercantilism）向自由貿(mào)易的轉(zhuǎn)型。英國(guó)的全球自由貿(mào)易政策成為英鎊國(guó)際化的直接推動(dòng)力量。1860年，英國(guó)和法國(guó)簽訂了貿(mào)易協(xié)定《科布登-謝瓦利埃條約》，隨后和歐洲其他國(guó)家簽署了類似的貿(mào)易協(xié)定，構(gòu)筑了以英國(guó)為核心的全面區(qū)域貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。以貿(mào)易便利化為理由，英國(guó)的大多數(shù)貿(mào)易伙伴國(guó)家被要求以英鎊計(jì)價(jià)結(jié)算。英國(guó)對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展，大大強(qiáng)化了英鎊的支付和流通等國(guó)際貨幣職能。

（三）英鎊國(guó)際化的對(duì)外投資基礎(chǔ)

1.對(duì)外投資是英鎊國(guó)際化的推動(dòng)力量

英國(guó)的對(duì)外投資可以分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是正式建立歐洲自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)之前，英國(guó)的對(duì)外投資主要是在歐洲大陸國(guó)家，投資方式很多是政府貸款，投資領(lǐng)域主要是在鐵路、鋼鐵和煤炭等行業(yè)；第二個(gè)階段開(kāi)始于19世紀(jì)80年代，英國(guó)的對(duì)外投資以美洲等英屬殖民地為重點(diǎn)，總額逐漸居于世界首位，一戰(zhàn)前夕已經(jīng)超過(guò)40億英鎊，相當(dāng)于英國(guó)國(guó)民財(cái)富的四分之一，占當(dāng)時(shí)主要發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資總額的一半以上。

2.對(duì)外投資的負(fù)面效應(yīng)

值得注意的是，英國(guó)對(duì)外投資獲得高利潤(rùn)的同時(shí)也帶來(lái)了一定的負(fù)面效應(yīng)。由于工業(yè)革命開(kāi)始較早，英國(guó)很多老工業(yè)部門的設(shè)備陳舊，新技術(shù)未被充分利用，大量資本投資海外后，國(guó)內(nèi)的技術(shù)裝備不能得到及時(shí)的更新?lián)Q代。美國(guó)和德國(guó)等后起的資本主義國(guó)家運(yùn)用新的科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展本國(guó)工業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)迅速趕超了英國(guó)。第一次世界大戰(zhàn)前的四十年，英國(guó)逐漸喪失了全球工業(yè)壟斷地位,喪失了“世界工廠”地位。

（四）英鎊國(guó)際化的金融合作基礎(chǔ)

1.國(guó)際化帶來(lái)的英鎊優(yōu)勢(shì)地位

1694年，英國(guó)成為世界上第一個(gè)建立中央銀行制度的國(guó)家。1816年，英國(guó)政府公布了《金本位制度法案》，率先實(shí)行金本位制，規(guī)定1英鎊含7.32238克黃金，英鎊和黃金可以自由兌換。1826年，英國(guó)政府公布了《銀行法》，鼓勵(lì)設(shè)立股份制銀行，逐步開(kāi)始大力推動(dòng)英鎊的跨境貸款。1844年，英國(guó)政府公布了《銀行特許法》，將維護(hù)英鎊的可兌換性確定為中央銀行的重要職責(zé)，授權(quán)中央銀行和各國(guó)央行開(kāi)展貨幣互換等合作。

2.英國(guó)央行的重要作用

英鎊國(guó)際化過(guò)程中，英國(guó)央行發(fā)揮了巨大作用。英國(guó)央行保持較低的黃金儲(chǔ)備，充分借助貨幣發(fā)行權(quán)力以及貨幣政策影響英鎊的市場(chǎng)利率和流動(dòng)性，靈活調(diào)節(jié)國(guó)際收支，成功引導(dǎo)了各國(guó)對(duì)英鎊的預(yù)期，奠定了英鎊的國(guó)際貨幣地位。通過(guò)貨幣互換等金融合作，英國(guó)央行有效化解了多起英鎊的貶值、支付等信用危機(jī)。英國(guó)和其他國(guó)家央行等金融機(jī)構(gòu)之間的有效合作，提高了海外非居民使用英鎊的積極性，增加了海外各國(guó)的英鎊貨幣存量。

（五）英鎊國(guó)際化中的政府角色

英國(guó)政府在成功推進(jìn)英鎊國(guó)際化過(guò)程中扮演了重要角色。（1）政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。英國(guó)政府抓住了第一次工業(yè)革命的歷史機(jī)遇，發(fā)展成為近代工業(yè)革命領(lǐng)袖。（2）自由貿(mào)易。英國(guó)政府大力倡導(dǎo)自由貿(mào)易主義，將優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品輸出到國(guó)外，形成了以英國(guó)為核心的自由貿(mào)易體系。（3）金融體系。英國(guó)政府建立了先進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)體系，將積累的財(cái)富以資本的形式對(duì)外投資到各國(guó)。（4）央行作用。英國(guó)政府確定了央行推進(jìn)英鎊國(guó)際化的重要職能。

二、美元的歷史經(jīng)驗(yàn)

（一）美元國(guó)際化概述

1.綜合國(guó)力是美元國(guó)際化的基礎(chǔ)

美元的國(guó)際化起步于1879年實(shí)施金本位制。1944年，布雷頓森林體系建立，美元與黃金掛鉤、國(guó)際貨幣基金會(huì)員國(guó)的貨幣與美元保持固定匯率，美元從全球法律制度層面被確認(rèn)為國(guó)際貨幣體系的核心，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的國(guó)際化，成為凌駕于其他貨幣之上的特殊國(guó)際貨幣。兩次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)積累了世界上最多的財(cái)富，最高峰時(shí)擁有世界黃金儲(chǔ)備的70%，成為全球最大也是最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。

2.絕對(duì)主導(dǎo)貨幣地位的削弱

1973年，在經(jīng)歷了兩次美元危機(jī)后，美國(guó)宣布放棄了運(yùn)行30年的布雷頓森林體系。1976年，在IMF推動(dòng)下，各國(guó)達(dá)成共識(shí)，形成了后布雷頓森林體系時(shí)代的新國(guó)際貨幣體系。美元獨(dú)自壟斷各國(guó)外匯儲(chǔ)備的地位不復(fù)存在，國(guó)際地位明顯被削弱。但是目前，美元依然是全球最重要的國(guó)際貨幣，在國(guó)際貿(mào)易和投資中被廣泛使用，石油和黃金等重要商品仍以美元計(jì)價(jià)，美元在全球官方外匯儲(chǔ)備中比例始終維持在60%以上。

（二）美元國(guó)際化的對(duì)外貿(mào)易基礎(chǔ)

1.國(guó)際貿(mào)易的貨幣依賴

19世紀(jì)下半葉，美國(guó)憑借后發(fā)優(yōu)勢(shì)，加速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)，取代英國(guó)成為世界上最大的工業(yè)化國(guó)家。美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易得到了迅速發(fā)展，在世界貿(mào)易中的占比從1870年的8%上升到了1913年的11%。在第一次世界大戰(zhàn)之前，美國(guó)雖然已經(jīng)成為全球頭號(hào)工業(yè)大國(guó)，但是美元在國(guó)際貿(mào)易中的使用程度和英鎊相比還是有很大差距。1913年，全世界35個(gè)主要國(guó)家所持有的外匯中，英鎊占比達(dá)到38%，美元比例則不足5%。

2.歷史機(jī)遇結(jié)束了貨幣慣性

戰(zhàn)爭(zhēng)貿(mào)易極大地刺激了全球?qū)γ绹?guó)產(chǎn)品的需求。一戰(zhàn)期間，美國(guó)大做軍用物資生意，成為世界上最大的貿(mào)易出口國(guó)。二戰(zhàn)期間，美國(guó)出口貿(mào)易額從1937年的33.1億美元增加到了1945年的99億美元。形成鮮明對(duì)比的是，英國(guó)同期的出口貿(mào)易額則從263億美元大幅跌落到18.2億美元。1947年，23個(gè)國(guó)家共同簽署《關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定（General Agreement on Tariffs and Trade，GATT）》，進(jìn)一步鞏固了美元在國(guó)際貿(mào)易中的權(quán)威地位。

（三）美元國(guó)際化的對(duì)外投資基礎(chǔ)

1.對(duì)外投資的關(guān)鍵作用

一戰(zhàn)期間，美國(guó)為英法等國(guó)提供了大規(guī)模信貸以購(gòu)買戰(zhàn)爭(zhēng)物資，成為國(guó)際貸款人。1919年，美國(guó)的對(duì)外投資達(dá)到世界首位，海外凈資產(chǎn)為125.62億美元。二戰(zhàn)期間，美國(guó)向同盟國(guó)提供了大約380億美元信貸，有效增加了美元的境外流動(dòng)性。1947年7月，美國(guó)啟動(dòng)了馬歇爾計(jì)劃，向歐洲開(kāi)展了一系列捐贈(zèng)、資助和貸款活動(dòng)，最終金額總計(jì)達(dá)到了131.5億美元，其中贈(zèng)款占總援助的比例高達(dá)88%，其余為貸款。

2.馬歇爾計(jì)劃效果顯著

馬歇爾計(jì)劃的實(shí)施到完成，歷經(jīng)四年時(shí)間，有著復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)背景，既是為了穩(wěn)定西歐的政治和經(jīng)濟(jì)，防止前蘇聯(lián)進(jìn)一步向歐洲擴(kuò)張，又有消化國(guó)內(nèi)過(guò)剩生產(chǎn)能力，調(diào)整畸形的戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)需要。在馬歇爾計(jì)劃的推動(dòng)下，美國(guó)獲得了大量對(duì)西歐各國(guó)的貨物、貨幣、勞務(wù)輸出的出口份額，美元成為西歐國(guó)際貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣，以促進(jìn)美國(guó)和西歐經(jīng)濟(jì)一體化為主要內(nèi)容的新國(guó)際體系和秩序得以逐步建立和完善。

（四）美元國(guó)際化的金融合作基礎(chǔ)

1.堅(jiān)實(shí)的金融合作基礎(chǔ)

美元國(guó)際化有著堅(jiān)實(shí)的金融合作基礎(chǔ)。一是美國(guó)在推行“美元戰(zhàn)略”初期，實(shí)施金本位制，美元幣值穩(wěn)定。二是美國(guó)央行在成立后的10年就發(fā)揮了巨大作用，美元躋身于各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備貨幣行列。三是美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)完善，在廣度、深度、開(kāi)放程度、基礎(chǔ)設(shè)施等方面都是世界一流。四是美國(guó)抓住了戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的歷史機(jī)遇，大規(guī)模輸出美元資產(chǎn)，有效增加了美元的境外流動(dòng)性。五是美國(guó)主導(dǎo)了國(guó)際貨幣體系和全球金融體系的建設(shè)。

2.貿(mào)易和金融計(jì)價(jià)結(jié)算的突破

20世紀(jì)20年代，美國(guó)大力發(fā)展以美元為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算單位的貿(mào)易承兌匯票，紐約逐步成為與倫敦并駕齊驅(qū)的國(guó)際金融中心，美元在貿(mào)易融資中的使用超過(guò)英鎊。在布雷頓森林體系中，金融合作對(duì)美元國(guó)際化的重要支撐得到了充分體現(xiàn)，最終確定了美元絕對(duì)權(quán)威的國(guó)際貨幣地位。由于美國(guó)資本市場(chǎng)高度開(kāi)放發(fā)達(dá)，各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備主要是以美元債券的形式持有，全球私人儲(chǔ)備中很大比例也都是美元證券。

（五）美元國(guó)際化中的政府角色

除了歷史機(jī)遇，美元國(guó)際化歸因于美國(guó)政府的正確戰(zhàn)略和長(zhǎng)期努力。（1）堅(jiān)定推動(dòng)美元國(guó)際化。美國(guó)政府在20世紀(jì)初先后成立“國(guó)際貨幣委員會(huì)”和美聯(lián)儲(chǔ)，全力促進(jìn)美元國(guó)際化。（2）大力發(fā)展美元金融市場(chǎng)，推動(dòng)美元成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。（3）借助布雷頓森林體系和關(guān)貿(mào)總協(xié)定等國(guó)際規(guī)則確定了美元的國(guó)際貨幣權(quán)威地位。（4）克服“特里芬難題(Triffin Dilemma)”，鞏固美元在國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域的核心國(guó)際貨幣地位。

三、日元的歷史經(jīng)驗(yàn)

（一）日元國(guó)際化概述

1.日元國(guó)際化的“曇花一現(xiàn)”

日元國(guó)際化的最大特點(diǎn)是“曇花一現(xiàn)”后走向衰落。1968年，日本GDP位居世界第二，并逐步取代美國(guó)成為世界最大貸款國(guó)和債權(quán)國(guó)。日元呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)貨幣態(tài)勢(shì)，在兩次美元危機(jī)中表現(xiàn)穩(wěn)健，國(guó)際金融市場(chǎng)日益增加對(duì)日元的需求。但是日本政府始終對(duì)日元國(guó)際化猶豫不決。1985年，日本政府發(fā)表《關(guān)于金融自由化、日元國(guó)際化的現(xiàn)狀與展望》的公告，以經(jīng)濟(jì)金融自由化全面啟動(dòng)日元國(guó)際化，日元國(guó)際化進(jìn)入快速發(fā)展期。

2.泡沫經(jīng)濟(jì)結(jié)束了日元國(guó)際化道路

1985年，日本簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》，日元持續(xù)升值，泡沫經(jīng)濟(jì)開(kāi)始，為經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下伏筆。1990年，日本股市崩盤，跌幅超過(guò)40%。之后不久，日本房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，跌幅超過(guò)46%。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)10余年之久的衰退，日元國(guó)際化道路嚴(yán)重受挫。1999年至2003年期間，日本政府提出“亞元”設(shè)想，但是日本支撐日元國(guó)際化的政治和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在，日元國(guó)際化的最佳時(shí)機(jī)已過(guò)，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

（二）日元國(guó)際化的對(duì)外貿(mào)易基礎(chǔ)

1.日元國(guó)際化的重要制約因素

制約日元國(guó)際化道路順利發(fā)展的重要因素，是日元在國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)結(jié)算職能發(fā)展滯后。二戰(zhàn)后，日本確定了“貿(mào)易立國(guó)”戰(zhàn)略，大力發(fā)展石油化學(xué)、鋼鐵、有色金屬及機(jī)械等產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了日本經(jīng)濟(jì)的重化工業(yè)化，成為世界第一大出口國(guó)。20世紀(jì)80年代，日本為了回避和美歐國(guó)家的貿(mào)易摩擦，逐步提高了和亞洲各國(guó)的貿(mào)易額比重。日元在國(guó)際貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算比例始終大幅低于美元、歐元和英鎊等，是國(guó)際化受挫的重要原因。

2.在國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)結(jié)算職能滯后的原因

日元在國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)結(jié)算職能滯后有多重原因。一是日本對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)不平衡，美元計(jì)價(jià)結(jié)算的依存度過(guò)高。二是日元在東南亞國(guó)家的貨幣交易量沒(méi)有形成規(guī)模上的質(zhì)變。東南亞國(guó)家的最終制成品主要出口到美歐國(guó)家，日元無(wú)法取代美元。三是日元價(jià)格大起大落。為了應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，日本企業(yè)在銷售差異性小、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈的出口產(chǎn)品時(shí)，不得已選擇了美元計(jì)價(jià)結(jié)算。

（三）日元國(guó)際化的對(duì)外投資基礎(chǔ)

1.對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)累積動(dòng)搖了日元國(guó)際化的基礎(chǔ)

日本對(duì)外投資起步于20世紀(jì)60年代，以資源開(kāi)發(fā)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，為日本換取了大量海外資源，緩解了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展瓶頸。70年代，日本加大了在海外制造業(yè)和商業(yè)領(lǐng)域的投資力度。伴隨著制造業(yè)的大規(guī)模外移，日本產(chǎn)業(yè)空洞化現(xiàn)象也逐漸產(chǎn)生。80年代中期，日本企業(yè)的巨額資金涌入美國(guó)，大量購(gòu)買房產(chǎn)和金融資產(chǎn)，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了90年代日本“泡沫經(jīng)濟(jì)”的破滅，徹底終結(jié)了日元國(guó)際化的道路。

2.金融自由化太急對(duì)日元國(guó)際化有害無(wú)益

日本政府忽視了國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和長(zhǎng)期發(fā)展，屈從于美國(guó)政府等西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)日本金融自由化和日元升值的施壓，沒(méi)有及時(shí)糾正日本企業(yè)在海外過(guò)度擴(kuò)張和盲目投資房地產(chǎn)及高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的非理性投資行為。日本政府在宏觀管理上存在重大失誤，對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的化解措施不得當(dāng)，從而導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)一蹶不振，是日元國(guó)際化失敗的重要原因之一。日本的匯率自由化和資本項(xiàng)目開(kāi)放早已完成，但日元國(guó)際化并沒(méi)有成功。

（四）日元國(guó)際化的金融合作基礎(chǔ)

1.貨幣國(guó)際化和金融自由化同時(shí)啟動(dòng)

日元國(guó)際化是和日本金融體系市場(chǎng)化、自由化改革同步進(jìn)行的。二戰(zhàn)后到70年代末，日本在工業(yè)化國(guó)家中金融體系管制最為嚴(yán)格。1984年，日本企業(yè)可自由兌換外幣和日元。1986年，日本建立東京離岸金融市場(chǎng)，取消了對(duì)外資流出的限制。1996年，日本實(shí)施“金融體系改革計(jì)劃”，在銀行、證券、保險(xiǎn)同時(shí)放松管制，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的一體化。2000年，日本通過(guò)“清邁協(xié)議”，奠定了東亞地區(qū)區(qū)域貨幣合作框架。

2.金融合作的主要特點(diǎn)

日元國(guó)際化的金融合作，主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是貨幣、股票和債券市場(chǎng)都走向了國(guó)際化、市場(chǎng)化和自由化道路。二是加強(qiáng)日元離岸金融市場(chǎng)建設(shè)，初期通過(guò)離岸市場(chǎng)隔離和保護(hù)國(guó)內(nèi)金融體系。三是按照從大額到小額、從貸款利率到存款利率的原則，徹底完成了利率市場(chǎng)化改革。四是取消對(duì)居民和非居民資本流動(dòng)的管制，徹底完成了資本賬戶開(kāi)放。五是嘗試日元區(qū)域化合作，但是由于經(jīng)濟(jì)衰退和美元使用慣性，未能如愿以償。

（五）日元國(guó)際化中的政府角色

日本政府的態(tài)度可以分為三個(gè)階段。（1）20世紀(jì)60至70年代。擔(dān)心“日元的國(guó)際化將攪亂國(guó)內(nèi)金融政策”，持消極態(tài)度。（2）20世紀(jì)80年代至1997年亞洲金融危機(jī)前。在美國(guó)政府不斷要求日本開(kāi)放市場(chǎng)的情況下，認(rèn)為“日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，應(yīng)對(duì)日元國(guó)際化和金融市場(chǎng)自由化問(wèn)題進(jìn)行不懈的努力”。（3）1997年亞洲金融危機(jī)至今。意識(shí)到緊盯美元和過(guò)度依賴美元的高度風(fēng)險(xiǎn)，力圖實(shí)現(xiàn)“日元亞洲化戰(zhàn)略”。

四、歐元的歷史經(jīng)驗(yàn)

（一）歐元國(guó)際化概述

1.理論指導(dǎo)下的實(shí)踐

1999年，歐元啟動(dòng)發(fā)行，由歐洲中央銀行和各歐元區(qū)國(guó)家的中央銀行組成的歐洲中央銀行系統(tǒng)負(fù)責(zé)管理。2002年，歐元正式流通，并開(kāi)始在國(guó)際金融市場(chǎng)扮演重要角色。歐元的誕生，得益于歐元之父——美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾的“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”。歐洲各國(guó)的政治家們把這一理論設(shè)想變成了現(xiàn)實(shí)，歐元成為世界貨幣史上第一個(gè)非主權(quán)國(guó)際貨幣。

2.歐元誕生的區(qū)域合作基礎(chǔ)

歐元是在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中產(chǎn)生的。二戰(zhàn)后，歐洲經(jīng)濟(jì)百?gòu)U待興，歐洲決策者們選擇了“統(tǒng)一歐洲”的復(fù)興道路。1965年，歐洲煤鋼共同體、歐洲經(jīng)濟(jì)共同體和歐洲原子能共同體合并為歐洲共同體，成為1993年成立的歐洲聯(lián)盟（以下簡(jiǎn)稱歐盟）的主要支柱。在歐盟主導(dǎo)下，歐元正式取代了歐元區(qū)各國(guó)原有貨幣，逐步成為世界第二大主導(dǎo)貨幣。

（二）歐元國(guó)際化的對(duì)外貿(mào)易基礎(chǔ)

1.區(qū)域內(nèi)貿(mào)易活躍是歐元國(guó)際化基礎(chǔ)

1980年至1991年，德國(guó)出口比重居世界前兩位。隨著歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易額從1960年的103億美元驟增到1973年的1229億美元，在1999年歐元誕生之前，則達(dá)到了8702億美元。歐元誕生后，歐元區(qū)國(guó)家緊密配合，采取有效措施增加國(guó)際貿(mào)易中歐元結(jié)算的比重，引導(dǎo)歐洲跨國(guó)公司在國(guó)際貿(mào)易和歐洲境外的并購(gòu)等商業(yè)活動(dòng)中以歐元結(jié)算。2008年，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易額增長(zhǎng)到了20092億美元。

2.歐元對(duì)區(qū)域貿(mào)易合作的促進(jìn)作用

歐元流通前10年，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易額的年平均增長(zhǎng)率約是2.9%，歐元流通后10年，年平均增長(zhǎng)率則達(dá)到了近9.7%，占全球貿(mào)易總量基本上保持在15%-30%左右。1990年至1998年，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易和對(duì)外貿(mào)易年平均增幅分別約為16.01%和17.12%，內(nèi)部貿(mào)易增長(zhǎng)速度稍落后于對(duì)外貿(mào)易。歐元流通后的10年，貨幣一體化的貿(mào)易效應(yīng)顯著，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易的增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)了對(duì)外貿(mào)易，分別約為25.66%和21.27%。

（三）歐元國(guó)際化的對(duì)外投資基礎(chǔ)

1.德國(guó)對(duì)外投資合作打下了基礎(chǔ)

以德國(guó)為主的歐元區(qū)國(guó)家通過(guò)積極對(duì)外投資，快速產(chǎn)生資本流動(dòng)效應(yīng)，促進(jìn)了商品和勞務(wù)的輸出，為德國(guó)馬克和歐元的國(guó)際化打下了基礎(chǔ)。德國(guó)對(duì)外投資起步于50年代初期，規(guī)模增長(zhǎng)較慢，截止至1980年累計(jì)為740億馬克。80年代以來(lái)，隨著資本流動(dòng)性增強(qiáng)，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速，德國(guó)的對(duì)外投資快速增長(zhǎng)，截止至1999年，德國(guó)對(duì)外投資達(dá)4054億歐元（1歐元約等于1.9558馬克），成為世界上最大的資本凈輸出國(guó)之一。

2.歐元區(qū)投資合作奠定了歐元區(qū)域化基礎(chǔ)

德國(guó)對(duì)歐盟國(guó)家的投資額度始終居首位，促進(jìn)了歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高度依賴和相互滲透，奠定了歐元的區(qū)域化基礎(chǔ)。截止至1999年，德國(guó)對(duì)外投資中，在歐盟國(guó)家的投資額最高，達(dá)到1803億歐元，占德國(guó)對(duì)外直接投資額的44.5%。德國(guó)在英國(guó)、比利時(shí)和盧森堡等國(guó)的投資主要集中在金融行業(yè)，在法國(guó)、奧地利和西班牙等國(guó)的投資主要集中在工業(yè)和貿(mào)易。與此同時(shí)，外國(guó)在德國(guó)的直接投資中60.3%來(lái)自歐盟國(guó)家，達(dá)到1351億歐元。

（四）歐元國(guó)際化的金融合作基礎(chǔ)

1.金融合作促進(jìn)貨幣國(guó)際化

1950年，歐洲16國(guó)建立了歐洲支付同盟，目的在于解決各國(guó)之間貨幣結(jié)算和自由兌換問(wèn)題。1979年，在德國(guó)和法國(guó)倡議下，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的8個(gè)成員國(guó)[14]建立了歐洲貨幣體系，以德國(guó)馬克為主，將八國(guó)貨幣匯率彼此固定，共同應(yīng)對(duì)美元浮動(dòng)。這標(biāo)志著歐洲各國(guó)合作又向貨幣一體化邁進(jìn)了一大步，為歐元的推出提供了非常重要的貨幣穩(wěn)定局面。

2.歐元區(qū)獨(dú)具特色的金融市場(chǎng)

1997年，歐盟建立由歐洲中央銀行和各成員國(guó)的中央銀行組成的歐洲中央銀行體系。符合標(biāo)準(zhǔn)的歐元區(qū)國(guó)家開(kāi)始啟用歐元，將本幣和歐元匯率固定，從1999年歐元啟動(dòng)到2002年正式流通設(shè)置了三年過(guò)渡期。歐元區(qū)國(guó)家授權(quán)歐洲中央銀行統(tǒng)一行使貨幣政策，接管外匯儲(chǔ)備，維護(hù)歐元幣值穩(wěn)定。歐元區(qū)國(guó)家擁有廣度、深度和流動(dòng)性都非常好的金融市場(chǎng)，為歐元迅速發(fā)展成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和外匯交易貨幣創(chuàng)造了條件。

（五）歐元國(guó)際化中的政府角色

歐元是歐洲各國(guó)政府合作推動(dòng)貨幣國(guó)際化的典范之作。（1）德國(guó)等歐洲大國(guó)政府積極推動(dòng)。德國(guó)馬克的國(guó)際化是歐元國(guó)際化得以成功實(shí)現(xiàn)的重要前提。（2）歐洲各國(guó)政府形成經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。為了防范貨幣風(fēng)險(xiǎn)，歐洲各國(guó)主動(dòng)構(gòu)建區(qū)域性經(jīng)濟(jì)和貨幣合作機(jī)制。（3）歐洲中央銀行統(tǒng)一協(xié)調(diào)貨幣政策。歐洲中央銀行是歐洲有史以來(lái)最強(qiáng)大的超國(guó)家金融機(jī)構(gòu)，成功實(shí)現(xiàn)了在歐元區(qū)內(nèi)行使統(tǒng)一的貨幣政策和對(duì)外匯率政策的目標(biāo)。

五、對(duì)“一帶一路”推進(jìn)人民幣國(guó)際化的幾點(diǎn)啟示

（一）夯實(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，穩(wěn)中求進(jìn)推進(jìn)人民幣國(guó)際化

1.始終以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展為前提

主要國(guó)際貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)告訴我們，貨幣國(guó)際化遵循著一定的歷史規(guī)律，是貨幣發(fā)行國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)地位發(fā)展到一定階段后的產(chǎn)物。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展是人民幣國(guó)際化成功和長(zhǎng)久的前提。推進(jìn)人民幣國(guó)際化要抓住機(jī)遇，但不能操之過(guò)急，更不能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展帶來(lái)沖擊。因此，在國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣國(guó)際化呼聲日益強(qiáng)烈的輿論環(huán)境下，中國(guó)要保持清醒頭腦，穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持貨幣政策獨(dú)立性，牢固樹立國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)優(yōu)先穩(wěn)健發(fā)展的理念,對(duì)外投資要嚴(yán)防國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，保證供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得實(shí)效。

2.保持人民幣幣值穩(wěn)定

人民幣幣值不穩(wěn)，將影響各國(guó)預(yù)期，對(duì)接受人民幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算、投資、儲(chǔ)備貨幣存在顧慮，甚至國(guó)際金融市場(chǎng)將出現(xiàn)投機(jī)資本快進(jìn)快出和爆炒人民幣情況，嚴(yán)重危害國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，無(wú)論是英鎊的大幅貶值還是日元的大幅升值，都對(duì)這兩個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成了很大危害，嚴(yán)重挫傷了英鎊和日元的國(guó)際化。為了化解美國(guó)和西方國(guó)家對(duì)人民幣匯率的非正當(dāng)干擾壓力，應(yīng)當(dāng)借鑒德國(guó)馬克和歐元的區(qū)域化經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)和“一帶一路”沿線國(guó)家開(kāi)展投融資區(qū)域合作，形成區(qū)域性貨幣合作體系，分擔(dān)人民幣過(guò)度波動(dòng)壓力，堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定。

3.穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放

金融市場(chǎng)的自由化和市場(chǎng)化將有效促進(jìn)貨幣國(guó)際化，但是如果調(diào)控失控，也將對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系造成毀滅性沖擊。主要國(guó)際貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)告訴我們，資本項(xiàng)目開(kāi)放至關(guān)重要，將影響該國(guó)金融市場(chǎng)的廣度、深度和流動(dòng)性，但并不是貨幣國(guó)際化的前提性必要條件。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開(kāi)放后的幾十年里取得了巨大成績(jī)，但是在金融領(lǐng)域也積累了不少問(wèn)題，如國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化程度不夠、在岸和離岸金融市場(chǎng)都欠發(fā)達(dá)、跨境金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)有待豐富、人民幣跨境流動(dòng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施落后等。當(dāng)前，在“一帶一路”推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)以提高跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算職能、創(chuàng)新發(fā)展人民幣金融資產(chǎn)品種、建設(shè)人民幣在岸和離岸金融中心等為重點(diǎn)，加快解決我國(guó)金融領(lǐng)域存在的上述短板，穩(wěn)步推進(jìn)有管理的資本項(xiàng)目開(kāi)放。

（二）以“共商共建共享”原則加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作

4.構(gòu)建“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作框架

日元國(guó)際化失敗的一個(gè)重要因素就是日本對(duì)美國(guó)依賴過(guò)重，早期忽視了和亞洲國(guó)家的合作,等到后期拋出“亞元”概念時(shí)，為時(shí)已晚。英國(guó)的最大宗主國(guó)地位決定了英國(guó)和其他國(guó)家的緊密經(jīng)濟(jì)合作為英鎊國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)。歐元國(guó)際化成功的關(guān)鍵則是歐元區(qū)國(guó)家自始至終就緊密合作，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的成功，使得各國(guó)間要素流動(dòng)性較高，貨幣國(guó)際化水到渠成。中國(guó)是世界貿(mào)易大國(guó)，和各國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊密，隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的健康調(diào)整，整個(gè)產(chǎn)業(yè)在向全球價(jià)值鏈高端邁進(jìn)，具備了向“一帶一路”沿線國(guó)家轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能和擴(kuò)大貿(mào)易合作的條件。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際貨幣經(jīng)驗(yàn)，積極和“一帶一路”沿線國(guó)家構(gòu)建經(jīng)濟(jì)合作框架，必要時(shí)成立促進(jìn)經(jīng)濟(jì)一體化的多邊機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)移美國(guó)和西方國(guó)家的制約壓力，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造更為有利的區(qū)域合作基礎(chǔ)。

5.成立“一帶一路”沿線國(guó)家央行合作組織

英鎊、美元、日元和歐元的國(guó)際化都離不開(kāi)以本國(guó)央行為主的，各國(guó)央行緊密合作的推動(dòng)力量。因此，“一帶一路”推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵，是要盡快形成沿線國(guó)家央行廣泛參與，以人民幣為核心的區(qū)域性貨幣合作體系。“一帶一路”沿線國(guó)家和中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)合作基礎(chǔ)扎實(shí)，對(duì)中國(guó)投資、貿(mào)易和資本的期望值和依賴程度都很高。中國(guó)應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前有力時(shí)機(jī)，推動(dòng)成立“一帶一路”沿線國(guó)家央行合作組織，力爭(zhēng)形成沿線國(guó)家央行廣泛參與并以人民幣為核心的區(qū)域性貨幣合作體系，促進(jìn)“一帶一路”沿線投融資和貿(mào)易合作便利化，加快實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化職能。

6.對(duì)接和完善“一帶一路”沿線國(guó)家貨幣支付系統(tǒng)

目前，“一帶一路”沿線國(guó)家金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展不平衡，很多國(guó)家的人民幣貨幣支付系統(tǒng)尚不健全，已經(jīng)成為推進(jìn)人民幣國(guó)際化的瓶頸制約。在筆者工作過(guò)的一些“一帶一路”沿線國(guó)家，無(wú)論“居民”還是“非居民”，在銀行開(kāi)立人民幣賬戶尚屬難事，更無(wú)須談人民幣流通和支付，計(jì)價(jià)結(jié)算、交易和儲(chǔ)備等人民幣國(guó)際化職能更是紙上談兵。歐盟國(guó)家貨幣一體化成功啟動(dòng)的重要基礎(chǔ)之一，是歐洲16國(guó)早在1950年就共同成立了歐洲支付聯(lián)盟，有效解決了各國(guó)之間貨幣結(jié)算和自由兌換等問(wèn)題。因此，應(yīng)當(dāng)本著“共商共建共享”原則，盡快對(duì)接和完善“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣支付系統(tǒng)，為資金融通、貿(mào)易暢通、設(shè)施聯(lián)通等所需的人民幣資金流動(dòng)打通渠道。此外，應(yīng)當(dāng)借鑒美國(guó)的清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（Clearing House Interbank Payment System, CHIPS），以商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式，加快完善人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank Payment System, CIPS），并通過(guò)中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（China National Advanced Payment System，CNAPS）進(jìn)行最終清算，提高清算效率，降低清算成本，全面監(jiān)控人民幣跨境交易，為在“一帶一路”建設(shè)中推進(jìn)人民幣國(guó)際化提供必要的金融基礎(chǔ)設(shè)施保障，讓人民幣資本支持“一帶一路”建設(shè)享有應(yīng)有的便利。

（三）優(yōu)化“一帶一路”投資和貿(mào)易合作環(huán)境

7.在沿線國(guó)家打造源于中國(guó)的全球價(jià)值鏈

 “一帶一路”涵蓋亞非歐地區(qū)，65個(gè)沿線國(guó)家的總?cè)丝诔^(guò)44億，占世界人口的63%，經(jīng)濟(jì)總量約占全球經(jīng)濟(jì)總量的30%，大多數(shù)為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，普遍處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上升期，自然資源豐富，市場(chǎng)潛力巨大。在和“一帶一路”沿線國(guó)家的投資及貿(mào)易合作中，中國(guó)應(yīng)當(dāng)規(guī)劃先行，順勢(shì)引導(dǎo)，吸取英、美、德、日等國(guó)的貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，整合上下游資源，高中低端產(chǎn)業(yè)合理布局，推廣人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，注入人民幣資本，優(yōu)化人民幣國(guó)際化的投資和貿(mào)易環(huán)境。中國(guó)應(yīng)當(dāng)和積極參與“一帶一路”建設(shè)的發(fā)達(dá)國(guó)家及沿線國(guó)家充分溝通，在“一帶一路”沿線共同降低通關(guān)與物流費(fèi)用、節(jié)省投資和貿(mào)易的時(shí)間成本、增加透明度與可預(yù)測(cè)性，在“一帶一路”沿線營(yíng)造快速和高效的通商環(huán)境，讓沿線國(guó)家獲得更多參與全球價(jià)值鏈帶來(lái)的收益，進(jìn)而以“一帶一路”沿線國(guó)家為基礎(chǔ)，將源于中國(guó)的供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)得更加平穩(wěn)，打造源于中國(guó)的全球價(jià)值鏈。

8.以自由貿(mào)易和投資合作協(xié)議固化政策溝通成果

在對(duì)外投資和貿(mào)易中發(fā)揮主導(dǎo)作用，是貨幣國(guó)際化的前提條件。中國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和“一帶一路”沿線國(guó)家的政策溝通，促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化，將成果以法律文件形式固化，簽署促進(jìn)自由貿(mào)易和投資合作的協(xié)議，為人民幣國(guó)際化打下更為扎實(shí)的政策和法律保障基礎(chǔ)，更好地實(shí)現(xiàn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算、交易、儲(chǔ)備等職能。近年來(lái)，中國(guó)政府已經(jīng)與30個(gè)國(guó)家政府簽署了經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議，中國(guó)商務(wù)部與60多個(gè)國(guó)家相關(guān)部門及國(guó)際組織，在“一帶一路”高峰論壇召開(kāi)期間，共同發(fā)布了推進(jìn)“一帶一路”貿(mào)易暢通的合作倡議。以此為基礎(chǔ)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推動(dòng)和“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作，簽署雙邊或多邊自由貿(mào)易和投資合作協(xié)議，鼓勵(lì)和引導(dǎo)人民幣在投資和貿(mào)易活動(dòng)中的使用。

9.以人民幣專項(xiàng)貸款（基金）引導(dǎo)資金支持重大項(xiàng)目

以本幣開(kāi)展對(duì)外投資和援助，促進(jìn)本幣國(guó)際化是英鎊、美元、日元和歐元實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的通用手段。2017年5月，中國(guó)宣布向“一帶一路”提供資金支持，給絲路基金新注資1000億元人民幣，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模初步預(yù)計(jì)約3000億元人民幣；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行設(shè)立2500億元人民幣“一帶一路”專項(xiàng)貸款（基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能合作和金融合作）；中國(guó)進(jìn)出口銀行設(shè)立1300億元人民幣“一帶一路”專項(xiàng)貸款。在“一帶一路”沿線國(guó)家加大人民幣專項(xiàng)貸款（基金）的支持力度，不僅能解決“一帶一路”重大項(xiàng)目建設(shè)初期的資金缺口問(wèn)題，還可以促使沿線國(guó)家盡快完善人民幣資金支付系統(tǒng)，形成良好預(yù)期，引導(dǎo)境內(nèi)外民間資本將更多人民幣資金投入“一帶一路”建設(shè)，擴(kuò)大境外人民幣的資金池和流動(dòng)性，形成更大的投資虹吸效應(yīng)。

10.成立全國(guó)“一帶一路”專門機(jī)構(gòu)，促進(jìn)優(yōu)先使用人民幣

分析主要貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，成功多在于本幣在對(duì)外投資和貿(mào)易活動(dòng)中使用比例較大，失敗則在于本幣在對(duì)外投資和貿(mào)易活動(dòng)中計(jì)價(jià)和結(jié)算等職能較弱。目前，人民幣的使用和中國(guó)全球“貿(mào)易大國(guó)”和“投資大國(guó)”的地位不相匹配，對(duì)外投資和貿(mào)易合作主要依靠美元、歐元等計(jì)價(jià)結(jié)算，人民幣和很多“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣還不能直接兌換。人民幣國(guó)際化程度較低是“一帶一路”沿線國(guó)家投資和貿(mào)易合作便利化的主要障礙之一。因此，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮中央政府的統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，考慮將中國(guó)“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組機(jī)構(gòu)化和常態(tài)化，統(tǒng)一協(xié)調(diào)行使人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)稅總局等部門的“一帶一路”有關(guān)職能，加強(qiáng)和“一帶一路”沿線國(guó)家的政策溝通，清除人民幣使用的法律和金融基礎(chǔ)設(shè)施障礙，出臺(tái)鼓勵(lì)在對(duì)外投資和貿(mào)易活動(dòng)中優(yōu)先使用人民幣的政策制度，采取優(yōu)先融資、稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼等多種方式，引導(dǎo)中資企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資和貿(mào)易活動(dòng)中優(yōu)先使用人民幣。

（四）加強(qiáng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算職能

11.推動(dòng)沿線國(guó)家的大宗商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

大宗商品（Bulk Stock）是國(guó)際貿(mào)易的領(lǐng)頭羊，主要包括石油、鋼鐵、有色金屬、礦石和大宗農(nóng)產(chǎn)品等。其中，石油交易是最為重要和頻繁的標(biāo)桿性交易。日元國(guó)際化失敗原因之一，就是日元在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的計(jì)價(jià)結(jié)算職能未能充分體現(xiàn)。美國(guó)是石油消費(fèi)大國(guó)，在20世紀(jì)70年代與沙特達(dá)成一項(xiàng)“不可動(dòng)搖”的協(xié)議，將美元作為石油的唯一定價(jià)貨幣，自此用美元牢牢控制了國(guó)際石油貿(mào)易的計(jì)價(jià)結(jié)算、石油金融和很多石油產(chǎn)地國(guó)家，雖然不是歐佩克成員國(guó)，但是對(duì)于全球石油價(jià)格有很大的影響力。大宗商品交易是國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)貨幣替換的關(guān)鍵，具有極強(qiáng)的貨幣使用慣性。伊拉克和伊朗曾經(jīng)嘗試用非美元進(jìn)行石油貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算，但是由于各種原因，政治層面更迭動(dòng)蕩，最終無(wú)果而終。2015年，中國(guó)和俄羅斯成功嘗試用人民幣結(jié)算石油貿(mào)易。2016年，中國(guó)正式超越美國(guó)成為最大石油進(jìn)口國(guó)。以此為起點(diǎn)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮投融資等綜合優(yōu)勢(shì)，在沙特、埃及等“一帶一路”沿線國(guó)家大力推動(dòng)石油等大宗商品的人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，逐步提高國(guó)際貿(mào)易中人民幣的使用程度，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的重要職能。

12.引導(dǎo)跨境電商在沿線國(guó)家以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

英鎊和美元等國(guó)際化的路徑之一，就是在時(shí)代背景下，通過(guò)引領(lǐng)創(chuàng)新等方式，走在了國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算的前列。跨境電商融合了電子商務(wù)和國(guó)際貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)，能夠有效促進(jìn)全球自由貿(mào)易。我國(guó)在跨境電商方面成果顯著，培育出了完整的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)鏈，形成了一套適應(yīng)和引領(lǐng)跨境電子商務(wù)發(fā)展的管理制度和規(guī)則。2015年，中國(guó)跨境電商交易規(guī)模為5.4萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)28.6%。其中跨境出口交易4.49萬(wàn)億元，跨境進(jìn)口交易9072億元，杭州成為首個(gè)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)。2016年初，廣州、深圳、天津、上海、重慶、大連等12個(gè)市新設(shè)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)，復(fù)制推廣杭州的“六大體系、兩大平臺(tái)”經(jīng)驗(yàn)做法。我國(guó)的跨境電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家有很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，能夠改變消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，易于過(guò)渡到人民幣和合作國(guó)本幣共同計(jì)價(jià)結(jié)算的模式，使得消費(fèi)者在新的購(gòu)物方式下逐漸形成貨幣依賴性，在推進(jìn)人民幣國(guó)際化方面潛力巨大。

（五）加強(qiáng)人民幣的金融交易和儲(chǔ)備職能

13.加大人民幣離岸中心和金融產(chǎn)品的多元化建設(shè)

實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化職能，中國(guó)需要和其他國(guó)際貨幣國(guó)家一樣，打造高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)作為支撐。在國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目有管理的可兌換情況下，打造人民幣離岸中心，創(chuàng)新人民幣金融產(chǎn)品，推動(dòng)在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)的互聯(lián)互通，是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的必經(jīng)路徑。隨著“一帶一路”建設(shè)的深入，與貿(mào)易和投資相關(guān)的人民幣離岸市場(chǎng)和人民幣金融產(chǎn)品需求凸顯，比如企業(yè)可以用離岸市場(chǎng)的銀行人民幣固定存款或債券等固定收益類金融資產(chǎn)進(jìn)行人民幣跨境貿(mào)易融資，銀行可以在離岸市場(chǎng)開(kāi)發(fā)人民幣貨幣基金產(chǎn)品、人民幣計(jì)價(jià)衍生產(chǎn)品和人民幣外匯交易類產(chǎn)品等，滿足全球客戶的投資需求，吸引境外銀行、非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)在條件成熟的“一帶一路”沿線國(guó)家打造多元化的人民幣離岸中心，在國(guó)際結(jié)算、外匯買賣、債券發(fā)行、國(guó)際清算、國(guó)際信貸等傳統(tǒng)跨境業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加快發(fā)展人民幣投資和融資類相關(guān)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的貿(mào)易驅(qū)動(dòng)、投資計(jì)價(jià)驅(qū)動(dòng)及金融產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等多層次發(fā)展模式。

14.以貨幣互換推動(dòng)人民幣的投資和外匯儲(chǔ)備職能

歷史上，英國(guó)央行通過(guò)貨幣互換合作有效化解了英鎊信用危機(jī)。日本通過(guò)貨幣互換合作構(gòu)建了東亞地區(qū)區(qū)域性貨幣合作框架。截至目前，中國(guó)人民銀行已經(jīng)與“一帶一路”沿線超過(guò)21個(gè)國(guó)家和地區(qū)央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。我國(guó)和“一帶一路”沿線國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議，除了互相提供流動(dòng)性支持外，還能夠促進(jìn)人民幣作為雙邊貿(mào)易結(jié)算貨幣，促進(jìn)以人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)行直接投資和金融資產(chǎn)投資，并在此基礎(chǔ)上推動(dòng)“一帶一路”沿線國(guó)家增加人民幣外匯儲(chǔ)備。儲(chǔ)備貨幣是指以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或存款，主要由政府或官方機(jī)構(gòu)作為外匯儲(chǔ)備持有。2010年9月，馬來(lái)西亞央行在香港購(gòu)買了價(jià)值100億美元的人民幣計(jì)價(jià)債券作為其外匯儲(chǔ)備，這是人民幣首次成為其他國(guó)家央行的儲(chǔ)備貨幣。截至2016年12月，IMF的官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù)庫(kù)中，人民幣資產(chǎn)占比為1.07%，至少有40個(gè)國(guó)家和地區(qū)以不同的方式將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣。近年來(lái)，許多“一帶一路”沿線國(guó)家出現(xiàn)了嚴(yán)重的美元流動(dòng)性不足情況，因此對(duì)我國(guó)提供流動(dòng)性支持的需求很強(qiáng)烈。以貨幣互換推動(dòng)“一帶一路”沿線國(guó)家增加人民幣外匯儲(chǔ)備是一種行之有效的市場(chǎng)化運(yùn)作方式。

（六）提高金融服務(wù)質(zhì)量

15.增加“一帶一路”沿線人民幣清算行和代理行數(shù)量

借鑒美元、歐元和日元等貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，形成一定規(guī)模的海外存量是貨幣在國(guó)際市場(chǎng)循環(huán)流動(dòng)的基礎(chǔ)。因此，可以將“一帶一路”沿線國(guó)家的人民幣跨境清算和中國(guó)國(guó)內(nèi)清算業(yè)務(wù)分開(kāi)處理，完善海外人民幣業(yè)務(wù)清算網(wǎng)絡(luò)，建立高效的人民幣資金清算渠道。截至2017年5月，中國(guó)已經(jīng)在全球設(shè)立了23個(gè)境外人民幣業(yè)務(wù)清算行，其中只有7個(gè)在“一帶一路”沿線國(guó)家，尚不能滿足“一帶一路”建設(shè)資金融通的迫切需要，不少企業(yè)由于清算和結(jié)算渠道成本過(guò)高而放棄了以人民幣結(jié)算。為了在“一帶一路”建設(shè)中統(tǒng)籌運(yùn)用好人民幣資金，進(jìn)一步提高人民幣資金使用效率，應(yīng)當(dāng)盡快在更多條件成熟的“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立人民幣清算行。在不具備條件的“一帶一路”沿線國(guó)家，則應(yīng)當(dāng)積極推行“代理行”模式，允許和鼓勵(lì)“一帶一路”沿線國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)在中資銀行的境內(nèi)或海外機(jī)構(gòu)開(kāi)立人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶，進(jìn)行人民幣資金的跨境結(jié)算和清算，為使用人民幣資金支持“一帶一路”投資、貿(mào)易和金融合作提供更大便利。

16.加快中資金融機(jī)構(gòu)在“一帶一路”沿線的布局

幾大國(guó)際貨幣都有一個(gè)共同規(guī)律，就是所在國(guó)銀行業(yè)高度發(fā)達(dá)，全球化程度高。這些國(guó)家銀行業(yè)能夠在全球蓬勃發(fā)展，就是通過(guò)為本國(guó)企業(yè)提供金融支持而逐步發(fā)展壯大起來(lái)的。例如，1959年，英國(guó)匯豐集團(tuán)所屬的匯豐銀行收購(gòu)了中東英格蘭銀行進(jìn)軍中東市場(chǎng)，1978年在沙特成立沙特英國(guó)銀行，1982年在埃及成立埃及英國(guó)銀行。1976年至1979年，德國(guó)的德意志銀行相繼在十幾個(gè)國(guó)家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，在1988年之前，又向包括亞太地區(qū)在內(nèi)的12個(gè)國(guó)家擴(kuò)張。到目前為止，絕大部分德意志銀行員工已經(jīng)在德國(guó)以外的其他國(guó)家工作過(guò)。近年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展迅猛，4家躍居全球十大銀行之列，分支機(jī)構(gòu)布局和日本銀行業(yè)類似，主要集中在全世界金融最發(fā)達(dá)或經(jīng)濟(jì)總量較大的國(guó)家和地區(qū)，但是在“一帶一路”沿線國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)“滯后”狀態(tài)，缺乏分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。當(dāng)前，中資企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資和貿(mào)易合作發(fā)展迅速，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極在“一帶一路”沿線國(guó)家搭建銀政企合作平臺(tái)，以政府政策指導(dǎo)和客戶需求為導(dǎo)向，盡快因地制宜的成立分支機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品、提供金融服務(wù)、控制金融風(fēng)險(xiǎn)。