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        1月16日至17日，2016年全國證券期貨監管工作會議在北京舉行。這次會議是在國內外經濟金融形勢愈加復雜，國內資本市場改革穩定任務都很緊迫的情況下召開的，因此備受關注。沒有超出意外，證監會主席肖鋼在報告一開始就對2015年股市異常波動進行了總結反思，并以此為基礎提出2016年監管工作總體要求。這說明，我國資本市場處在一個歷史轉折點上。

        對于2015年股市異常波動，肖鋼認為，前期過快上漲既有合理因素，如市場估值修復的內在要求、改革紅利預期、流動性充裕、居民資產配置調整等；也有非理性因素，如杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱。他指出，“過快上漲必有過急下跌”。他坦率承認，這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題。

        筆者認為，這個總結和反思是準確的、客觀的。任何股市都有漲有跌，這是基本規律。各個市場參與者對經濟和改革的預期，加上情緒性因素，決定了買賣力量的對比，合成了大的市場運行走勢。我國處于新興加轉軌時期，經濟增長較快，同時改革有起有伏，股市制度建設仍有短板，這是股市波動較大的根源。評價市場運行質量，既要看到合理上漲和合理下跌的部分，也要關注非理性上漲和非理性下跌的部分，不能簡單化、情緒化。看待2014年7月份至2015年7月份的行情也要堅持這個基本原則。肖鋼誠懇檢討“證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力”，體現了勇于擔當的精神，值得高度肯定，這也是改進監管工作、促進市場更好發展的重要基礎。筆者認為，其他市場參與者也應該勇于擔當。

        總結和反思是為了重整旗鼓，更好地推進改革，打造公開透明、長期穩定健康發展的資本市場。而實現這個目的，既要靠到位的監管，更要靠合格守規的市場主體。

        上市公司是籌資的主體，要落實“給投資者一個真實的公司”的要求。一是日常運營要依法合規，時刻把維護中小投資者的利益記在心頭。二是真實、準確、完整、及時、公平地披露信息。在完成法定信息披露的基礎上，還應當主動增加自愿披露內容，為投資者決策提供更充分的依據；應當創新運用多樣化溝通渠道，加強與投資者的互動。在當前形勢下，要認真對待市場穩定工作，認真執行一系列禁止性規定。

        證券經營機構既是重要的投資者主體，又是連接投資者和籌資者的橋梁，是市場公允定價的中介主體，擔當著塑造市場秩序和市場性格的重要職責。

        作為市場中介主體，證券經營機構要全面落實“了解你的客戶”的原則，即充分了解客戶的身份、財產與收入狀況、投資經驗和風險偏好等信息，審查客戶身份信息的真實性、準確性和完整性。在此基礎上，根據籌資者的需求和市場情況，為投資者提供多元化的、誠信盡責的中介服務。證券經營機構搞業務創新，不能偏離服務實體經濟的宗旨，不能偏離現代資產管理方向，要堅守法律法規底線，嚴格控制風險。要加強投資者適當性管理，把合適的產品賣給合適的投資者。

        作為機構投資者的主力軍，證券公司、基金公司、保險機構、全國社保基金等必須依法合規運營，為資本市場秩序穩定、定價均衡、風險可控奠定基石。為此，要強化“依法經營、合規誠信是生命線”的理念，讓每一位從業人員對此刻骨銘心。證券經營機構要自我檢討，記取股市異常波動的深刻教訓，切實增強社會責任感，培育健康向上的行業文化，增強“抱團取暖”的精神，自覺維護市場秩序和行業形象，自覺服務于資本市場改革發展和我國經濟社會發展大局。私募基金作為我國財富管理行業的新生力量，同樣要堅持誠信守約、依法合規、行業自律，不斷提高運營水平，同樣要承擔基本的社會責任。

        筆者要指出，普通個人投資者，其他各類中小投資者，也要從端正投資態度、防范市場風險、獨立理性決策等方面加強自身修煉，不要做盲目跟風者，不要投資自己不了解的金融產品。

        一個強大的、有競爭力的股票市場，歸根到底是大家一起打造出來的。在全面深化改革的進程中，在完善市場體系和監管制度的道路上，每一個市場參與者都不是局外人。每一個市場參與者都應當合規參與、理性博弈、同舟共濟，擔當起自己應該擔當的責任。這是2015年股市異常波動給我們的最重要的啟示。

        2016年是全面建成小康社會決勝階段的開局之年，結構性改革的任務既繁重也充滿希望，經濟仍將保持中高速增長。資本市場具有服務和支持經濟發展、結構改革的獨特優勢，迎來了難得的發展機遇。無論是降低企業杠桿率和融資成本，鼓勵企業并購重組，化解過剩產能和盤活產能存量，還是培育新產業、新業態、新商業模式，推動“大眾創業、萬眾創新”，激發經濟增長新動力，資本市場都大有可為。資本市場是支持我國經濟“雙引擎”的重要平臺，對傳統經濟升級和戰略性新興產業發展都不可或缺。

        改革再上路，任務很艱巨。2016年要在發展多層次股權市場、穩妥實施注冊制改革、推進并購重組市場化改革、規范發展債券市場、拓展期貨及衍生品市場等方面取得新突破，還要進一步擴大雙向開放。要以穩定支持改革，以改革促進發展，以新的發展保障高質量的穩定，讓投資者獲得“看得見摸得著的改革紅利”。

        習近平總書記在去年9月22日指出，發展資本市場是中國的改革方向，不會因為股市波動而改變；在去年11月10日，提出了“要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場”的要求。我們要以此為指針，切實總結以往工作的經驗教訓，堅持市場化改革與維護國家利益相統一，大力推進市場主體建設，完善監管、補上短板、堅持理性、不忘擔當，扎實推進各項改革發展工作，創造中國資本市場更加美好的明天！